天龙光电：股东巨额套现的乐园

　　"吸血"杀手锏：募投项目达产遥遥无期

　　上市日期 2009年12月25日

　　发行价格 18.18元

　　股价跌幅 61.44%

　　保荐机构光大证券

　　天龙光电  （300029 股吧,行情,资讯,主力买卖）2009年12月25日上市，是紧随首批"创业板28将"之后上市的公司，开盘涨幅便超过了65%。此前据媒体称，作为一家光伏设备领域公司，天龙光电董事长冯金生当时提出了公司宏伟的目标：3年内成为国内龙头老大，5-8年时间跻身世界三强。

　　这一目标现在来看颇有讽刺意味，截止2012年9月24日收盘价6.92元，较其15个月前的最高价38.49元更是仅余零头，跌幅仅次于东方日升达61.44%。早在上市之初，曾被誉为"中国光伏设备第一品牌"的天龙光电，在外界看来有着众多着眼于未来的储备项目，比如多晶炉、MOCVD，比如蓝宝石炉等。但3年即将过去， 目前不仅业绩难以乐观，上述储备项目也大多只开花不结果。

　　目前最为诟病的则是募投项目屡屡达不到预计效益，曾经IPO承诺的收益如今都化为泡影。根据天龙光电招股说明书，其拟募资27706.3万元，分别用于投资单晶硅项目、多晶硅铸锭炉项目和单晶硅生长炉炉体项目。其中，单晶硅项目预计的年税后利润总额能够达到5165.1万元；多晶硅项目预计的年税后利润总额为4305.9万元；单晶硅炉体项目预计的年税后利润总额为1649.1万。

　　可惜"理想很丰满，现实很骨感"。在三个项目均投入使用后，根据天龙光电2011年年报显示，截至去年末，单晶硅项目进度为91.93%，实现税后利润为3414.44万元；多晶硅项目进度仅为10.47%，实现税后利润为-259.09万元；单晶硅炉体项目进度为100%，实现税后利润为 1534.22万元，均没有达到预计效益。而天龙光电2012年半年报显示，单晶硅项目和单晶硅炉体项目全部出现亏损，分别为-2068.7万元和 -83.71万元，多晶硅项目则没有实现一分钱效益。

　　与此同时从招股说明书中看到，公司IPO时募投的年产150台多晶硅铸锭炉建设项目，项目建设期为一年。而天龙光电2009年12月底上市以来，此项目至2010年底还处于未投入状态。而且在公司上市以来的公告中找到相关解释，只在2011 年4月有一"年产150台多晶硅铸锭炉募投项目"变更实施地点的公告，该项目截至上半年，进度仅达到总进度的9.79%，半年度实际亏损利润总额为 1356.08万元。

　　值得一提的是该公司曾于2010年12月27日首批"大小非"解禁之时，一度陷入股东汤国强巨额套现10亿元的阴影。颇有意思的是，今年上半年公司董事长竟意外的上演了首次增持秀，总共增持80万股，被市场戏称为"安抚式增持"，这一力度相对于股价的下跌以及遥遥无期的业绩增长来说不过杯水车薪，业界更多的则认为这是对冲业绩利空的方式。