天瑞仪器：高价发行的毒瘤

　　"吸血"杀手锏：饱受高价发行之苦

　　上市日期 2011年1月25日

　　发行价格 65元

　　股价跌幅 60.77%

　　保荐机构东方证券

　　天瑞仪器  （300165 股吧,行情,资讯,主力买卖）曾以首日16.68%的跌幅创96年来新股史上最大跌幅，从上市首日就开始的破发之旅，也将众多参与网下申购的机构投资者深度套牢。

　　天瑞仪器主要生产能量色散、波长色散X射线光谱仪，可以说基本面中规中矩无亮点，但保荐机构却定出了65元的发行价，或许首日大跌乃至今日以60.8%的跌幅进入创业板跌幅之榜均与高发行价息息相关。

　　实际上根据当时的行情，与雷曼光电  （300162 股吧,行情,资讯,主力买卖）131.49倍的市盈率相比，天瑞仪器72.6倍的市盈率并不算高，但发行价无疑是2011年1月份新股中最高的，上市首日开盘价为59元，首日即跌破发行价，之后天瑞仪器的股价曾让人看到希望，在接近一个月的时间里有所回升，2月21日收盘价一度达到57.98元。但随后就缓慢下滑，而截至2012年9月24日，股价较发行价更是跌了60.8%。也就是说，天瑞仪器自上市以来，股价最高也就是59.92元，一直处于破发状态。

　　这不仅让投资者苦不堪言，申购机构也很纠结，当时网下申购并获得配售的十家机构在破发之旅上并没有等到脱手的机会，套现从而获利只能是一个美好的愿景。

　　从网下申购情况看，103家机构报价的中位数是61元，平均数为59.75元，偏差并不大。但是值得一提的是，机构报价的上下波动空间却较大，最低价 35元和最高价85元可以相差一倍有余。其中给出最高报价85元的新华信托申购了370万股，而招商证券  （600999 股吧,行情,资讯,主力买卖）一款资管产品却只给出了35元的最低价。不过，招商证券并没有获得配售。正所谓"福兮祸之所依，祸兮福之所伏"。如今看来，新华信托没能笑着离场，招商证券却幸运的逃过一劫。

　　除了高价发行成为其破发不可回避的主因外，基本面的中规中矩也使得公司毫无吸引力可言。从2012年公司中报业绩显示，公司实现营业收入1.425亿元，同比减少 5%；营业利润2041.7万元，同比减少34.37%，归属于上市公司股东的净利润22483万元，同比下降39. 54%，经营越发举步维艰。