《证券时报》快讯中心整理了多家券商对公司的研究报告，主要内容包括：

　　东方证券：

　　全年净利润增长压力很大。公司住宅产品定位相对较高，高价和大户型占比较多，但由于近几年调控政策对改善性及

　　投资性需求的抑制，公司销售受到较大影响，2012 年1-9 月销售金额223 亿，相比2009 年全年211 亿，仅小幅增长6%左右，而万科、保利、招商增速远高于此。同时，受价格下降的影响，公司结算毛利率也将呈下降趋势，这两个因素直接影响了公司未来几年的业绩增长，按分析师的预测， 2012-2014 年公司净利润平均增速可能仅是个位数。

　　拿地较少，明年新开工或将受到一定影响。截至2012 年9 月公司新增项目建筑面积125 万平米，公司需支付地价27 亿，相当于同期销售金额的12%，拿地强度处于历史低位。

　　公司财务状况非常健康，现金充裕，为新的扩张提供有力支撑，随着公司存货结构的调整及消化，重新快速增长值得期待。截至2012 年9 月，公司净负债率为48%，低于行业中报时平均水平；公司现金对短期付息债的覆盖率达到150%，短期偿债能力较强。

　　信达证券：

　　前三季度公司实现销售面积190.9 万平方米，同比增长30.8%；销售金额223.2 亿元，同比增长13.1%。前三季度公司毛利率为32.9%，较上年同期下降6.29 个百分点；净利润率10.92%，较上年同期增加2.59 个百分点。

　　财务保持稳剑报告期末，公司资产负债率72.65%，较年初增加1.54 个百分点；公司持有现金188 亿元，高于短期借款和一年内到期长期借款的总和125.6 亿元。

　　业绩安全性较高。截至报告期末，公司预收账款337.8 亿元，占2012 年预测收入的117.8%。

　　盈利预测：预计公司2012~2014 年每股收益分别为0.78 元、0.96 元和1.15 元，和上次评级相比下调幅度分别为3.7%、6.8%和6.5%，对应2012 年10 月29 日收盘价的市盈率分别为6.61 倍、5.38 倍、4.5 倍，维持“增持”评级.

　　中银国际：

　　自去年下半年开始主动调节产品结构，加大偏向二三线城市和刚需房型的推盘量，并从今年2 季度开始上调刚需项目的新开工，3季度开始加大在二三线城市的拿地力度，显示了公司调结构促周转的意图较强烈，但由于原先大户型占比偏大的历史原因，销售方面的总体成效比较缓慢。

　　考虑到公司受调控影响较大，毛利率下降较多，分析师分别将公司2012-14年的业绩预测向下调整7.9%、7.9%和8.1%至0.72 元、0.84 元和0.98 元，目标价从6.63 元下调至6.07 元，相当于8.4 倍2012 年市盈率和2012 年NAV 37%的折让，目前公司2012 年动态市盈率为6.9 倍，最新市净率为1.07 倍，估值在A 股一线房企中最低，维持买入评级。

　　安信证券：

　　公司上半年未新增土地储备，三季度加快拿地，主要集中在已进入的一二线城市，新增权益建面124.95万平米，已超过2011年全年的水平。

　　销售情况尚好。1-9月公司实现销售收入223.2亿元，同比增长13.1%。

　　拓宽融资渠道，与合作方分享利润。由于合作开发力度加大等原因，少数股东权益占净资产比例持续升高，报告期末达27%。前三季度少数股东损益占净利润比例为28%。

　　维持买入-A评级。期待行业机会来临，改善公司销售增速和毛利率。维持盈利预测。下调6个月目标价至5.5元。

　　中信建投：

　　年初已指出年内公司将加强对于费用的控制，从前三季度控制效果来看取得较大成绩，特别是销售费用与合同销售金额比值下降明显，预计管理费用在年底也将会下降明显。这也是金地在高管变动风波后期间费用第一次明显变化，值得市场关注！前三季度公司销售223 亿，增长13%，四季度公司新推盘在50 万平米左右，预计全年合同销售金额约320 亿，实现同比小幅增长。

　　四季度有望继续加大土地投资力度：公司自10 年年底以来基本没有新的土地投资，以至于近期经营现金流连续实现净流入，公司净负债率为48%。进入三季度后取得5 块地，合计建筑面积超过100 万平米，权益拿地金额在20 亿左右。公司目前的存货仍然结构偏高端，应当增加偏刚性需求的产品，且目前公司手上现金较为充裕，四季度加大土地投资的概率非常大。公司其他应收款增长非常明显，大多数为土地保证金，在四季度将会有部分转化为实际拿地。公司能否把握住此轮土地市场的机会至关重要，关系到其未来能否实现规模增长。

　　盈利预测与投资评级：公司今年的新开工有所下降，且从新开工结构上看货值结构明改善不明显，因此此轮拿地显得尤为重要。

　　预计12、13 年EPS 分别为0.71、0.81 元，维持“买入”评级。