创业板：高成长消化高估值

　　证券时报记者 吴昊

　　上周，在市场一片质疑声中，创业板指数创出反弹以来新高，并距离前期高点仅一步之遥。同时，上证指数经过两周阳线，站到2000以上。

　　多位接受证券时报记者采访的私募认为，整体来看短期股市仍有机会，成长股仍为市场主线，但一定要注重个股本身价值，特别是要防范泡沫较多的创业板个股释放风险。

　　牵牛星资产总经理李剑认为，如果目前介入创业板个股，风险会大于收益。如果是低位介入的，目前的波动风险并不大。未来投资A股应该淡化市场短期波动，关注所投资的个股价值，例如企业价值是否被高估，介入价格是否合理。

　　李剑称，市场往往是非理性的，股市中经常有一些绩差股翻倍，市盈率几十上百倍，而一些特别好的企业股价长期在底部，这并不能用股价来解释基本面。股票估值核心在于把各类估值方法综合到一起，给资产进行合理定价，特别是要结合中长期政策变动。

　　对此，上海名禹资产董事长王益聪认为，随着创业板中个股连创新高，到底按什么模式去估值，成为一个有分歧的议题。如果按照市盈率(PE)来估值，一些个股是高估的，但是很多企业在进行扩张兼并，例如本来50倍市盈率，兼并收购公司后变成30倍；或者一些高速成长期的高科技公司，业务模式不是很明晰，但未来成长空间较大，只能从行业市值能够容纳的量来估值，例如互联网金融企业。

　　王益聪表示，目前对后市谨慎乐观。创业板的问题是部分个股估值有些贵，这也是市场分歧所在，但创业板上涨的逻辑没有变，不断增加的经济稳增长预期对创业板构成利好。目前来看，创业板的泡沫并不严重，高成长仍比较确定，在这样的背景下只能以时间来消化高估值。

　　从容投资认为，关注未来创业板指数如何走向，是创新高还是掉头向下，此类预测对于实际投资并无帮助。目前应该回归投资本身，而不是局限于创业板，应该轻指数，重个股。在新兴产业中，从政策方向预期、行业空间预期、企业发展预期等，用发展的眼光，挖掘当前质优价廉的公司。

　　李剑表示，比较偏爱消费类、医药类，这类个股成长性较为持续，从估值来看也较为合理。目前手游概念股虽然很火，但这类概念股都是短期繁荣，未来会变成一片红海。虽然这个行业代表未来发展方向，但具体到企业本身不确定性很大，类似的行业比如互联网金融，行业内部的变动太大，企业的盈利状况和业务方向并不稳定，充满不确定性。

　　而王益聪则认为，经济转型是共识，周期股很难有机会，但整体来看市场中仍不乏机会，市场资金仍会集中在成长股中，例如TMT、文化传媒、环保、军工等。