新股申购本周重启 打新攻略来助阵

　　记者 张厚培

　　暂停了一年多的IPO本周正式重启，首批两只新股将在周三发行，随后两天还6只新股亮相。新股改革让打新“玩法”发生了不少改变。有意参与新股的投资者提前做好功课必不可少。在此，《投资快报》特制作打新全攻略，以期对投资者有所帮助。

　　IPO本周正式重启

　　暂停了一年以后，新股发行本周正式启动。截至目前，已经有16家拟上市公司拿到了证监会首次公开发行的批文。其中，首批两只新股我武生物和新宝股份将于本周三(1月8日)网上申购。随后两天还有6只新股发行；分别是：周四的纽威股份和楚天科技；周五的良信电器、炬华科技、奥赛康和天保重装。

　　在业内人士看来，“打新”将成为2014年初的A股主旋律。考虑到IPO已经停摆了一年多，而且严格审查后公司质地普遍有所提高，前期新股肯定会受到市场资金的追捧，一季度参与“打新”，获利的机会或大于风险。

　　国信证券分析师指出，IPO新规从多个方面对发行价过高问题做出了限制。首先，在询价时新规规定将不低于10%比例的报价最高者剔除，这可以有效限制投资者报高价的行为；其次，存量发行制度引入后，发行价格过高时老股东可以提前套现，这也可以对买方报高价形成约束；另外，对发行人减持等行为约束的提高也可以限制定价。新股发行改革有利于抑制高发行价，提高上市后二级市场收益率，建议投资者积极参与打新。

　　不过，由于新股改革让打新“玩法”发生了不少改变，如必须先持有股票市值再打新、深沪两市的新股网上市值申购是分市场进行，即深市市值只能申购深市新股，沪市市值只能申购沪市新股。

　　对于投资者而言，在新机制下，应该如何打新股呢？国信证券分析师表示，由于本次新股发行网下申购按市值配售，同时深市发行的股票多于沪市发行的股票，为了最大化打新的资金效率，建议低风险的打新投资者可以按照3:7的比例在沪深两市构建一个股票篮子，并通过股指期货对冲持仓，从而既满足打新对于持仓市值的条件，又不对市场暴露过多风险。

　　七股存量发行

　　发行安排上，本周发行的8只新股中，除天保重装外，其余7家都用了存量发行制度。如周三发行的我武生物，公司拟公开发行不超过3000万股，但若募集资金额超过募投项目所需资金总额和发行费用合计数，根据海际大和对发行人合理估值区间为15.82元-18.98元，老股转让股数不超过2,000万股。

　　而同一天发行的新宝股份称，拟公开发行新股不超过7600万股，若出现超募情形，公司将在满足发行条件的前提下减少公开发行新股的数量，若公司公开发行新股数量不高于4066.68万股时仍存在超募情形，则拟公开发售股份的股东将公开发售老股不超过1000万股。

　　又如，奥赛康发行不超过7000万股，若募集资金净额超过项目资金需求，公司控股股东南京奥赛康将转让老股不超过5000万股。因为只有南京奥赛康的持股时间超过3年，超募时只能由其减持老股。

　　而良信电器方案显示，如果IPO超募需要原股东公开发售股份的，则由发行人股东(除国泰君安创投以外)按照持股比例进行发售。据了解，因国泰君安创投所持股份为国有股，减持涉及程序繁琐，时间周期长，为保证公司顺利上市，制定老股减持安排时才将其排除在外。

　　去年12月2日证监会制订并发布《首次公开发行股票时公司股东公开发售股份暂行规定》，首次引入了存量发行。《规定》明确，持股满36个月的老股东可以在公开发行新股时按照平等协商原则向公众发售老股，增加新上市公司流通股数量。为促进新股合理定价，发行人需依据募投项目资金需要量合理确定新股发行数量，并在发行方案中明确新股发行与老股转让数量的调整机制。

　　“打新”规则早吃透

　　需要注意的是，深沪两市的新股网上市值申购是分市场进行的，即深市市值只能申购深市新股，沪市市值只能申购沪市新股。而根据IPO新规，投资者持有市值不低于1万元才能参与申购。至于申购新股的数量，既不能超过主承销商规定的申购上限，也不能超过持有市值对应的可申购额度。以沪市为例，每1万元市值配一个申购单位，市值不足1万元部分不计算可申购额度。

　　同样，在深圳市场，投资者持有市值不低于1 万元才能参与新股申购。不同的是，深市每5000 元市值配一个申购单位，不足5000元的部分不计入申购额度。每一个申购单位为500股，申购数量为500股或其整数倍，但最高不得超过网上初始发行股数的千分之一。

　　此外，光是有股票市值还不行。在新办法中，投资者在进行申购委托前需足额缴款，否则即使中了签也视为无效。因而，投资者申购时账户内也必须有足够资金。打个比方，深市一只新股发行价为20元，如果你持有的股票市值为10万元以上，可以配20个号的申购单位，新股申购当天，你的账户内还必须有20个×500股×20元/股＝20万元资金才能足额申购；如果你的账户内只有10万元资金，则只能申购10个号。

　　若额外资金不足，可卖出原有持股来参与申购，最迟可以在T日当天卖出持股来打新。比如要想参与1月8日两只新股的网上申购，如资金不足或要想资金使用效率最大化，最迟1月7日或者8日当天上午卖出市值，做好资金储备。当然，1月8日当天没能及时卖出也不用着急，因为一月新股发行密集，资金不充裕的投资可选择性价比高的进行市值和资金安排。

　　值得一提的是，深交所的融资融券客户信用证券账户的市值合并计算到该投资者持有的市值中，证券公司转融通担保证券明细账户的市值合并计算到该证券公司持有的市值中。既然本次新股申购时把融资融券和转融通的市值都计算在内，那在申购前后投资者可考虑融资买入股票后，增加其A股市值，这样就相应加大了市值申购的杠杆。

　　具体操作模式为，投资者根据对应股票市值，转入一半市值证券到融资融券账户；卖出普通证券账户的股票，留出资金申购新股；再通过融资买入回补之前市值；这样既实现了持股，又可以进行新股申购，巧用工具提高了资金使用率。

　　《投资快报》发自广州