人民币加入SDR货币篮子 主力机构争抢“四道大菜”

　　人民币纳入特别提款权货币篮子最终落地，加入SDR意味着人民币将成为真正意义上的世界货币，这也是IMF首次将一个新兴经济体货币作为储备货币，对于人民币国际化进程是重要的里程碑。

　　业内人士预计，人民币纳入SDR后，未来5年吸引4-7万亿元人民币的资金进入中国。而在人民币国际化背景下，SDR概念股中人民币跨境结算银行、国际贸易公司最为受益；同时，房地产、“一带一路”概念股，以及人民币贬值预期下的服装纺织行业同样值得关注。

　　SDR概念股：两大领域最为受益

　　近期大盘大幅震荡，SDR概念股表现抢眼，其中受益人民币国际化的人民币跨境结算银行、国际贸易公司获得资金明显关注。从业内人士观点来看，加入SDR无疑将推动人民币国际化，而在这一方面最利好的板块就是人民币跨境结算银行、国际贸易公司。中行集团去年人民币跨境结算扩大至逾5万亿增34%。所以，首推中国银行。其次国际贸易推荐物产中大、如意集团。

　　除明显利好人民币跨境结算银行外，国际贸易公司利润增加对股价提振作用明显。有分析认为，加入SDR，最大的意义是提高了中国的软实力，资本市场也同样会受到极大的好处，人民币的使用在国际上将会更加普遍，尤其是贸易结算将可以更多使用人民币。国际贸易比较多的上市公司将能够节约不少货币转换费用和避免汇率波动的风险。按照现行政策，出口企业在收到外汇时只能把外汇通过商业银行结汇换成人民币，而且还不能隔月，本月收到的外汇必须在本月结汇。人民币加入SDR后，贸易企业可以根据自己的判断选择结汇时点，或者直接通过二级市场卖出外汇，获得人民币，交易对手不再限于商业银行，那么同样的外汇将能获得更多的人民币，外贸企业的利润也将因此增加，这是一个重大的改变。

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　　中国银行

　　尝试海外并购巩固地位

　　中国银行海外经营历史已有九十多年，其海外业务资产和利润依然是四大行中的领跑者。海外业务核心竞争力与对集团贡献度均稳坐中资银行头把交椅，未来将加大新设网点布局和尝试海外并购，巩固领先地位。

　　平安证券分析师励雅敏分析指出，公司综合化和国际化经营战略的不断推进将有利于其收入结构优化，对公司业绩的提升有所助益。另外，中国银行目前正在积极推动租赁子公司赴港上市，分拆上市将有利于其自身拓宽融资渠道，更好地把握目前国内融资租赁行业发展的黄金机遇，为中国银行带来新的利润增长点。

　　物产中大

　　将整合海外商品供应链

　　公司搭建系列产业电商平台，延伸业务服务半径，流通4.0扬帆起航。

　　安信证券分析师刘章明认为，义乌通外贸服务平台，聚焦于义乌市场采购跨境服务，为义乌当地10万商户提供通关、物流信保、结汇、退税等基础服务，未来将结合贸易大数据，衍生其他相关平台服务；保税通提供海外海外仓到国内仓的供应链服务，依托“保税进、行邮出”跨境试点政策，以B2B2C模式，为国外优质品牌产品进入中国市场。目前已与天猫国际、贝因美等企业签订了战略合作协议，未来将持续整合海外商品供应链，扩大与国内电商平台合作范围。

　　如意集团

　　期现结合实现协同效应

　　公司上半年出资2550万元成立浙江朗闰资产管理有限公司，2015年远大物产及下属公司将开展保证金投资金额不超过人民币20亿元衍生品投资业务。期货的使用能够帮助远大物产面对大宗商品价格持续下跌的市场环境，仍然可以扩大贸易规模，通过期现结合实现协同效应，在规避风险的同时相互促进。

　　业内人士认为，公司继续坚持“贸易服务化、金融化，经营全球化，管理集团化、制度化、精细化”的发展战略。公司将继续运用日渐丰富、完善的金融工具打造最优服务、最低风险的大宗商品交易平台，打造国际化企业集团。

　　“一带一路”：亚投行将正式运营

　　分析人士认为，人民币加入SDR货币篮子，不仅将促进中国深化金融改革，提高人民币国际地位，也有助于增强SDR的代表性和吸引力，完善现行国际货币体系，对中国和世界是双赢结果，“一带一路”板块可能成为最大收益板块。

　　今年下半年以来，“一带一路”相关政策稳步落地，企业海外订单也快速增加，但是7月大跌以来“一带一路”主题沉寂已久，年初至今建筑板块涨幅落后于大多数板块。年底，亚投行有望正式运营，年初可能开始投放贷款，“一带一路”主题将迎来重要催化剂。

　　从一带一路概念股细分领域来看，建筑行业最被看好。前三季度我国与沿线国家投资合作不断增长，长江证券分析师范超表示，我国企业共对“一带一路”沿线的48个国家进行了直接投资，合计120.3亿美元，同比增长66.2%；我国企业在“一带一路”沿线的57个国家新签对外承包工程合同3059份，新签合同额591亿美元，占同期我国对外承包工程新签合同额的42.9%，同比增长24.9%。随着“一带一路”政策的稳步推进，国内建筑企业海外订单有望呈现持续增长趋势。建议关注深耕海外多年，国际订单有望持续增长的中材国际、中国中冶。

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　　中材国际

　　非洲市场订单大幅增长

　　在国家“一带一路”战略下，公司积极寻找海外投资机会，拓展盈利渠道。目前公司正在积极与各个丝路基金进行接洽，寻找合作的可能。由于海外水泥利润空间巨大，公司未来将进一步拓展除EPC外的生产线建设的投资、运营等净利率高的业务。

　　东北证券分析师王小勇分析指出，公司非洲市场订单暴发，或将成为公司海外订单的主要来源之一。2014年公司在外市场份额已达45%以上，远大于竞争对手如smith等。目前公司正大力拓展低碳环保业务，并收购安徽节源拓展合同能源管理。2014年公司这块业务收入约7亿元，新签合同额约8亿元。

　　中国中铁

　　新签海外订单逐渐增长

　　公司主业基建收入同比实现6.4%增速，其中铁路建设收入增长2%，公路建设收入增长10.6%，市政建设其他业务收入增长9.4%，主业增速平稳。

　　申万宏源证券分析师陆玲玲表示，由于公司对物资贸易板块进行战略调整，使得物资贸易板块收入同比减少200亿元。最终导致公司前三季度收入实现同比小幅增长。公司前三季新签海外订单362.3亿元，同比增幅3.6%。未来受益于“一带一路”政策催化，在铁总牵头下公司将积极参与中老，中泰，印尼高铁投标建设，加快铁路“走出去”步伐。

　　中国建筑

　　三大战略区域驱动业绩

　　“一带一路”、“京津冀”、“长江经济带”三大战略区域驱动公司未来业务稳定增长。

　　银河证券分析师周松指出，公司2015前三季度海外营收374亿元，同比增长19.5%，海外利润总额36亿元，同比增长91.2%，新签合同618亿元，同比增长50.3%；预计在“一带一路”推动下，未来海外业务仍将较快增长；未来“京津冀”地带交通一体化、城市综合开发、产业转移带来建筑需求巨大；长江经济带是公司新签合同的主要分布区域，黄金水道和立体交通建设以及新型城镇化和绿色生态建设等将带来多元化业务。

　　房地产：人民币计价资产受益

　　人民币纳入SDR利好以人民币计价资产，在业内人士看来房地产受益明显。从行业基本面来看，宽松政策预期下，房地产销售出现明显回落。从国信证券分析师区瑞明跟踪的地产销售数据来看，11月单月环比、同比均增加11%，改善趋势仍在持续；年初至今累计同比增加21%，总销售套数已超过去年全年水平。

　　政策方面看，高层定调房地产行业去库存，政策宽松大概率持续。长期政策看，户籍制度改革有望进一步推动农民进城的购房热情，对库存较大的三四线城市去化起到积极作用。短期看，有三个方面的政策放松值得关注，首先是商贷首套首付比例还有下调空间；其次是公积金使用率提升；最后是减免税费及购房补贴等行政措施。

　　今年以来，宽松的政策、货币环境带来了行业小周期的繁荣，许多房企积极去库存回笼现金推动转型，这一趋势愈演愈烈。区瑞明表示，从国信证券重点覆盖的近60家上市公司中有超过70%的公司选择了转型。中长期看，我们继续看好地产板块中的“转型”、“改革”品种，推荐世荣兆业、苏宁环球、湖北金环、嘉宝集团、中天城投、天健集团、万业企业、凤凰股份、高新发展、皇庭国际、中航地产、格力地产。

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　　世荣兆业

　　主业已进入高速增长期

　　公司为珠海最大地主，总计拥有300万方土地储备，其中280万方均在珠海斗门区，是相关区域最大地主。

　　华泰证券分析师谢皓宇分析指出，珠海是全国的新兴之地，坐拥最宜居城市这一自然资源，公司已经是相关区域最大地主，良好的城市发展使销售现金流得以持续维持。在此基础上，公司进行新产业布局，全面布局大健康，并使其成为新的主业，医疗养老新星诞生。公司出现了短期的业绩放缓，由于调整期已经结束，公司地产主业已经进入高速增长期，同时，公司开始布局医疗，并在利润占比中有一定比重，标的项目极为优质。

　　嘉宝集团

　　有望实现轻资产转型

　　公司是上海国资改革标的，引入战投光大控股，光大安石为国内最大地产基金，且光大控股是新加坡上市公司英利国际置业的主要股东，是地产基金行业内拥有独一无二的上市房企平台，充分受益于英利的项目资源及开发能力，以及境外资本市场退出渠道。

　　安信证券分析师陈天诚认为，公司是坚守大上海区域的小地产公司，资产安全且成长空间较大，拟引入光大安石等国内最大地产基金合作，公司有望实现“轻重并举”的地产业务转型，且随着低成本项目结转的完成，公司未来毛利将有望持续回升。公司未来规模和业绩成长空间较大，且有望实现轻资产转型。

　　天健集团

　　布局医疗健康养老产业

　　公司前三季度业绩快速增长，地产结算高增长带动业绩释放。平安证券分析师王琳认为，公司7月出资5000万牵手光大金控，定向参与首都医疗的增资扩股，约占首都医疗增资总股本的2.44%。尽管股权比例不高，但释放的信号意义巨大，标志着公司转型迈出实质性一步。

　　此次投资有利于公司了解整个医疗健康产业的业务合作模式和运营管理经验，便于未来深度对接首都医疗丰富的医疗健康产业资源，从一个较高起点布局健康、医疗、养老产业。公司率先享受深圳国资改革的制度红利，积极布局医疗健康养老产业，稳健的业绩表现提供基本面支撑。

　　服装纺织：人民币贬值预期受益者

　　人民币加入SDR后贬值预期增强。有行业人士认为，在人民币贬值将刺激纺织服装行业业绩增长。据测算，人民币每贬值1%，纺织服装行业销售利润率上升2%至6%；同时，纺织龙头企业纷纷在越南等国布局，赚取的外汇换成人民币，也会相应增多。从行业来看，服装纺织行业竞争激烈、优胜劣汰，强者恒强。具有竞争优势并有业绩支撑的企业发展空间大、持续增长有保障，尽显投资价值，是中长期的投资品种。

　　自9月大盘反弹以来，板块估值随之快速提升，且具备投资转型预期品种也体现出较大的弹性。招商证券分析师孙妤认为，震荡市下，考虑到板块内公司基本面明显恢复的大趋势尚未确立，预计板块仍以跟随大盘运行为主，现阶段建议谨慎对待，不轻易追高。短期而言，受今冬冷空气刺激，四季度冬装销售或将继续提振业绩表现，震荡市下，板块估值若有回调，建议精选基本面优质个股或业绩有所改善的标的，对应标的森马、跨境通及奥康国际。中长期而言，鉴于证监会半年限售期将至，预计投资转型预期活跃，若大盘有所回调，生态圈布局领先个股可把握区间震荡下的交易性反弹机会，对应标的贵人鸟、探路者及朗姿等。

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　　森马服饰

　　儿童产业外延布局可期

　　在休闲服调整的两年多时间内，森马服饰一方面在三四线城市稳扎稳打，一方面苦练内功，整合完善供应链体系，搭建起一体化、可视化的管理体系，供应商由近600家压缩至300家，其中包括100家核心供应商。

　　完善的供应链体系可帮助森马服饰通过大数据分析历年“双十一”的可取之处打造并备好爆款、提高连带购买率并且保障及时发货。申万宏源证券分析师王立平认为，公司休闲服恢复性势头强劲，童装业务依旧保持高增长，公司作为休闲服和童装两大龙头具有优势，儿童产业外延布局值得期待，未来有望持续性受益二孩政策。

　　贵人鸟

　　构建体育产业生态链

　　公司营销网络遍布全国，在三、四线城市具有明显的网络布局优势。借助运动品行业的回暖趋势，公司经营业绩于2014年触底回升，截止今年三季度，经营业绩呈现明显回暖趋势。

　　西南证券分析师熊莉认为，公司提出“大产业生态+多产品运营”的新战略，以体育人群切入体育产业，初步形成以资源、内容、媒体为核心，以目标人群为重点的体育产业布局，通过校园赛事活动以及互联网平台覆盖学生群体，结合互联网平台以及赛事活动，通过广告、经纪、体育用品等完成最终变现，最终构建完整的体育产业生态链。

　　探路者

　　逐步完善O2O用户体验

　　公司收购辽宁北福源、济南汇乾、青岛馨顺达及北京山水乐途等四家优质加盟商51%股权。加盟商将变为公司与优质加盟商的合资公司，利用其在当地优质的线下渠道、客户等资源，在中长期内逐步完善O2O的用户消费体验。

　　上海证券分析师张涛指出，公司初步形成以易游天下为主体的出境游、以极之美为主体的定制游和以绿野为主体的周边游三大业务结构，并全力为用户打造“有温度的体验式旅行”。易游天下ETS旅游交易平台已完成了升级改造工作，结合旅行规划师的经验和结构化的系统服务，持续提升消费者的旅行体验。