不应再放纵“高送转”游戏模式了

　　一段时间来，不断有上市公司公布超高送转方案，从10转增10、10转增20，到10转增30，十分吸引眼球。然而，上市公司高送转背后，往往伴随大股东减持或者之前参与定增股东持股解禁减持，说白了，其目的性、功利性非常强。笔者认为，如此游戏模式，除了坑害跟风散户，市场别无所得。

　　从理论上讲，上市公司高送转，对股票内在价值、对散户利益没有丝毫提升。天上不会凭空掉馅饼，上市公司高送转，所有股东持股都同比例增加，股东所能分享的上市公司总权益还是原来那么多、没有任何增加。那么，上市公司高送转对大股东又有什么好处呢？实际上此前监管部门曾提醒，失去业绩支撑的高送转行为容易与市场其他行为相互渗透，成为炒作的工具。既然知道其危害，监管部门就不应再放纵这种游戏模式在市场泛滥，应尽快修改规则，制止部分市场主体借上市公司高送转大玩猫腻、坑害散户。

　　为从根本上抑制或消除此类现象，笔者有三点提议：禁止亏损或微利企业送转，对高送转该有个上限“紧箍咒”，严厉打击高送转所伴随的市场操纵。

　　按照《公司法》，即使公司当年盈利，若公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在提取法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损；也即公司即使盈利也要先填补之前的亏空，何况上市公司当年亏损，其分红就更应摸摸自己的口袋。若亏损企业高送转，此类高送转难以体现“分红”的真正含义，只是大玩自欺欺人的数字游戏，或者成为一些炒家的炒作工具。

　　以前上市公司转增一般为10转5，后来10转10，到现在演变为10转30，没有规矩不成方圆，建议设立规定，上市公司推送转方案应满足两个条件：送转最多不得超过10送转5；转增后每股净资产不得低于2元。若允许上市公司每股净资产低于1元，股票越来越虚拟化，更容易成为炒作筹码而非投资标的。

　　在H股市场，腾讯等公司宣布拆细后股价震荡下跌；但A股市场的境遇却大不相同，有些大股东还没有到分红阶段就急不可耐提议高送转，而上市公司一有高送转消息股价就会连封涨停板。A股市场与境外市场对上市公司送股、拆细的巨大反差，关键原因就在于市场操纵。对此监管部门应深入调查，看连拉涨停时的主力交易账户是否与相关利益主体有关联。

　　(作者系资深经济研究工作者)