新股申购两意外：市盈率和机构申购难度超预期

　　新方式发行的新股究竟是什么模样已经有了答案，截至今天，本周发行的8只新股都已经公布了发行价，但是，令人意外的是，大家期盼的低价发行没有出现，发行价与市盈率并不是很低。同时，网下机构要申购到新股的难度，甚至比网上更难，这的确是两个意外。

　　发行市盈率超预期

　　随着相继通过机构询价确定了发行价，IPO重启已经进入实质性阶段。2013年底出台的新股发行体制改革直指新股“三高”，本次新股发行一个规则就是要剔除报价最高的部分，由此，市场普遍认为本次新股发行价会比较低。然而，首批新股的发行市盈率并不低，令人略感意外。

　　本周发行8只新股，没有1只发行价低于10元，发行价最低的是新宝股份10.5元，最高的奥赛康72.99元，根本没有出现大家想象中的低价。

　　至于发行市盈率也不低，除了良信电器24.64倍市盈率，其余7只新股市盈率均超过了30倍大关。奥赛康、纽威股份、天保重装、楚天科技、我武生物、新宝股份和炬华科技，这7家上市公司的新股发行市盈率分别达到67倍、46.47倍、41.38倍、31.5倍、39.31倍、30.08倍和33.17倍，而在目前的二级市场，沪市主板、深市创业板和中小板平均市盈率分别为10倍、56倍和33倍，显然，新股发行市盈率依然偏高。

　　纽威股份46.47倍的发行市盈率，与该市场10倍的平均市盈率和该行业33倍的平均市盈率相比已经明显偏高，而明天网上申购的奥赛康市盈率达到令人咋舌的67倍。

　　看来，指望发行价低可能性不大，下周30只新股发行，接近半数的股票每股收益超过1元，可以推测，下周新股发行价根本不可能在10元之下，20元、30元左右的恐怕是主流。

　　机构申购难度超预期

　　新股发行市盈率超预期的背后，机构投资者火爆的态度成为主要推动力。从本周的8只新股看，网下机构申购的热情之高出乎预料。在4只确定发行价的新股当中，每只新股都由三四百家机构投资者参与询价，报价机构之多，远远高于以往的新股申购。在我武生物的询价中，从每股15元到每股62元，竟然有499家投资机构进行了不同的价格申报，最终，这家公司的发行价定为每股40元，发行市盈率达39.31倍。

　　新宝股份网下初步询价的投资者多达481家，申购总量778650万股，发行总量不过7600万股，申购总量却是77亿股，竟然是100倍，火爆程度令人惊讶。

　　不过，机构申购热情火爆，但要申购到新股却是难度很大，原因是满足条件太难了。以新宝股份为例，该股最终确定发行价为10.5元，而10.52元及以上的申购报价作为最高报价剔除了，剔除比例高达44.51%。报价未被剔除且不低于发行价格的才是有效报价，最终确定有效报价投资者数量为19家，对应的有效申购数量之和为20350万股。

　　比发行价高了2分钱以及以上的报价不能申购新股，而低于发行价的同样不能申购，这样，只有10.5元和10.51元的报价才能申购。就是说，只有与发行价误差不能超过1分钱才能申购到，这个要求实在太高了，要求机构报价如此准确，几乎就和中彩票差不多了。

　　由此可见，网下机构要申购到新股，其难度一点也不亚于网上，绝大部分机构都无法申购到新股。

　　本报记者 连建明