72.99元/股！奥赛康高价发行挑战政策压力线

　　每经记者 刘明涛

　　72.99元/股，发行市盈率达到67倍！奥赛康  （300361 股吧,行情,资讯,主力买卖）首发公告一出，立即引起资本市场震动。有上市公司高管直言，这是IPO开闸后目前看到最高的发行市盈率，奥赛康高价发行是在挑战政策压力线；也有医药研究员表示谨慎乐观，称如果达到招股书提及的增长预期，这个价格还是可以接受的。

　　高成长获高P/E发行

　　IPO重启后再现高价发行！

　　昨日，奥赛康发布公告称，公司此次拟发行5546.6万股，其中新股1186.25万股，老股转让4360.35万股。发行价为72.99元/股，摊薄发行市盈率67倍。

　　值得注意的是，此次公司控股股东南京奥赛康投资管理有限公司(以下简称南京奥赛康)转让老股数量为4360.35万股。以发行价和发行后总股本粗略计算，奥赛康总市值已经突破200亿元，通过存量发行，控股股东或可直接套现约32亿元。

　　而在奥赛康之前，另一家药企我武生物  （300357 股吧,行情,资讯,主力买卖）已经尝到了存量发行的“头啖汤”。

　　资料显示，日前(1月7日)我武生物公布此次共发行2525万股，其中在发行1100万股新股的同时发售1425万股老股。根据老股转让的具体安排，转让股数由浙江我武管理咨询有限公司、天津东方富海股权投资基金合伙企业、上海利合股份投资合伙企业、上海德东和投资管理合伙企业按发行前股数等比例转让。若本次发行成功，我武生物新股募集资金为2.21亿元，老股转让所得资金总额为2.86亿元。

　　业内人士指出，由于奥赛康第二至第五大股东苏洋投资、中亿伟业、伟瑞发展、海济投资均在2011年5月18日进入，未满足持股满3年的老股发售条件，因此有条件减持的仅有大股东南京奥赛康一家，所以才出现该股东巨额套现的现象。

　　业内激辩高价发行

　　相较奥赛康控股股东转让老股预计套现约32亿元，该公司超高的发行价和发行市盈率更受到关注。

　　一位不愿具名的上市公司高管告诉《每日经济新闻》记者，“奥赛康67倍的发行市盈率是有点高，但也不是太高。奥赛康发行市盈率是目前IPO开闸后最高的，是最敢挑战政策压力线的。”

　　不过，某券商医药行业分析师告诉记者，“奥赛康72.99元的发行价现在不好谈论高低，毕竟未来有不确定性。我认为这个价格肯定已经反映了公司未来的业绩增长预期，如果公司上市，没出什么大问题，业绩能保持预期增长，那这个价格还可以。”

　　另有分析人士指出，参照2014年1月7日巨潮资讯网发布的创业板制药行业中化学制剂加权平均行业滚动市盈率，奥赛康按照本次发行定价计算滚动市盈率仅为52倍，低于行业平均水平的69倍。若根据长江证券对奥赛康2014年的盈利预测，本次发行价格对应奥赛康2014年市盈率水平为31倍，较定价当日可比公司恒瑞医药、海思科2014年34倍以上的市盈率留出了10%以上的IPO折扣。

　　上述业内人士继续补充道，奥赛康发行价相对其他新股确实偏高，但发行市盈率并未偏离太多。由于市场一致看好奥赛康未来的业绩增长前景，机构蜂拥而至，高价“抢新”。考虑到在前几批新股中，奥赛康质地相对优异，因此即便高价发行，上市后的二级市场表现也未必不佳。