新股盘中仅能交易2秒钟 监管约束为何难挡股市爆炒

　　新华网北京1月23日电(记者杨毅沉)自纽威股份在交易所正式挂牌后，IPO重启后一周内已有18家公司完成发行上市。在监管约束愈发严格的情况下，绝大部分新股在上市首日再次遭遇爆炒。几乎所有创业板和中小板新股，在上市当天甚至仅能交易2秒钟，堪称股市“奇观”。面对A股市场近乎“病态”的投机之风，监管约束还能否挡住新股爆炒？

　　奇观：新股盘中仅能交易2秒钟

　　23日，8只新股登陆深交所，至收盘，这批新股价格较发行价涨幅均在44%左右。

　　按照沪深交易所的交易规则，除去开盘与收盘前的集合竞价交易，一只股票在交易日中可以有4个小时的自由竞价交易时间。但在本轮IPO重启后，A股出现一大“奇观”：几乎所有的中小板和创业板新股，一天之内仅能交易2秒钟。人们不禁会问，交易时间到底去哪儿了？

　　去年底，深交所给新股上市首日定下了几个限制：一是开盘价不能较发行价上涨超过20%；二是开盘后涨幅较开盘价上涨10%，需要停牌1小时；三是开盘后涨幅较开盘价上涨20%，直接停牌至14时57分。

　　以23日挂牌上市的8只新股为例，这5只创业板股票和3只中小板股票，在开盘前集合竞价期间，股价就已经较发行价上涨20%，达到了交易所规定的上限。而在9时30分开始自由竞价后，这批新股在2秒钟之内股价再次飙升，超过开盘价10%，触发临时停牌1小时的指标，被实施临时停牌至10时30分。

　　疯狂还未结束。在1个小时的停牌后，10时31分新股复牌，在复牌前，通过集合竞价确定的复牌后价格，较新股开盘价上涨20%，触发临时停牌至14时57分的指标，被再次实施临时停牌。由于深交所最后3分钟交易实行集合竞价，这也意味着，4个小时的交易时间内，这批新股实际上只交易了2秒钟。

　　尴尬：监管约束难挡爆炒新股

　　在纽威股份本月17日成为首只新股之前，证监会、交易所出台限制发行市盈率和上市首日涨幅的措施，一度让人看到抑制“炒新”的希望。但为何新股仍然难逃被爆炒的命运？业内人士指出，两大原因使得监管约束难挡爆炒新股。

　　首先，证监会此前紧急出台监管措施“限制”高价发行，使得一二级市场出现价差，“意外”给新股炒作提供了空间。12日证监会出台《关于加强新股发行监管的措施》后，新股发行价骤降，近10天以来，在定价的新股中，过半发行市盈率低于30倍，这无疑给上市后的炒作提供了空间。

　　IPO停滞前最后一只新股浙江世宝，发行价被压低至每股2.58元，但其在上市首日开盘价居然上涨至每股15.62元。尽管此次交易所给上市首日的新股定出了价格上限，但不少股票上市后连续上涨。记者发现，在创业板新股中，除炬华科技，其他新股上市后均连续上涨。对此，东兴证券一位高管对记者表示，由于二级市场创业板股价都不低，因此如何平衡发行价与上市首日价格是新股发行的一个难点。

　　其次，交易所对新股上市首日的监管约束，虽然限制了首日涨幅，却难以限制投机之风的延续。尽管上市首日仅有2秒自由竞价交易时间，但是上市后第二天、第三天，投机资金继续推涨新股，成为近期弱势A股的一大另类“亮点”。

　　记者根据近期每日成交公开信息发现，参与“炒新”的不仅有个人大户，还有机构投资者，这些席位在新股上市首日之后，继续大力买入新股。北京一家基金公司的基金经理表示，交易所限制了首日涨幅，实际上反而给机构投资者一些投资机会。“原来是新股上市大都上涨50%－100%，机构不敢再买，但现在首日才涨40%左右，后面机构反而更敢下手了。”

　　？对策：对投机炒作不能“放弃治疗”

　　IPO再遇“炒新”困扰，面对A股市场近乎“病态”的投机之风，业内专家表示，一方面监管部门还需要将一级市场与二级市场统筹考虑，另一方面对投资者跟风炒作心态不能“放弃治疗”。

　　面对“屡改屡炒”的现状，业内人士建议，除去近乎“行政化”的监管，监管部门应该把一级市场的“炒新”和二级市场的“高烧”统筹考虑监管。中国社科院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立认为，现在的问题是二级市场估值较高，只要二级市场定价机制不变，“炒新”就会一直存在。

　　而对于中国部分投资者跟风炒作的心态，新股不“破发”，投机者就不会停止“炒新”。深交所统计显示，2009年7月以来，深市共有近800只新股上市，到去年末，有一半的股票跌破上市首日收盘价。而首日参与炒新账户普遍亏损，尤其是初次参与炒新账户亏损更为严重。据统计，近年来炒新亏损最大账户亏损1400万元。

　　中国人民大学财政与金融学院副院长赵锡军认为，投机者拦也拦不住，不能期望监管部门劝说股民不“炒新”，只有新股跌破发行价，或者新上市公司业绩不佳股价下滑等市朝行为，才能让这些投机者止步。