新海宜业绩不振借题材翻身 张亦斌玩转投资玩不转实业

　　3月10日以来的三个交易日里，被指借“民营银行”概念炒股价的苏宁云商，股价累计下跌近两成，股票市值蒸发近122亿元，令苏宁云商的投资者苦不堪言。该事件也再次警惕投资者，脱离行业和企业基本面研究的所谓“炒题材”和“炒概念”有多么的不靠谱。

　　无独有偶，近日，有投资者向《价值线》投诉称，刚于上月通过证监会配股审核的新海宜也有炒题材的嫌疑，其不到5亿的配股募投项目竟将LED、电子商务、手游、4G等众多热门题材一网打荆但反观其主营业务和净利润增，却呈快速下降之势，需警惕新海宜“真炒作，假转型”。

　　值得关注的是，新海宜董事长张亦斌本身亦是资本运作的高手，张同时还是PE机构海富投资的董事长，以及其他多家PE机构的LP或投委会委员，并有多起成功退出案例，2013年因赢得与甘肃世恒(全名“甘肃世恒有色资源再利用有限公司”)的全国首例PE“对赌”案为业界瞩目。但不知是否过多的投资牵扯了其精力，新海宜主营业务下滑也正是从2013年开始。张亦斌是否玩得转投资却玩不转实业，成为投资者心中的疑问。

　　业绩不振靠“炒题材”翻身？

　　新海宜主营通信设备类产品，于2006年12月登陆中小板。其原先的主营主要是为华为做配套，但后来逐渐去华为化，按公司的表述：未来的转型方向是手游、软件外包、LED、4G。

　　与之相对应的，2013年8月10日，新海宜董事会决议公布了配股募资方案，募资资金正是投向手游、LED、4G等多个热门领域。新海宜此次配股拟募集资金不超过4.8亿元，分别投入四个项目，其中高效节能半导体照明集成光源项目，拟投资1.73亿元。易思博创新业务支撑平台建设项目拟投资1.52亿元，公司传统业务4G通信设备生产基地建设项目拟投资8480万元，补充流动资金7006万元。

　　公布配股方案后，尽管公司控股股东张亦斌和马玲芝承诺将掏出1.68亿现金全额认购获配股份，向市场表示了十足的信心。但相对于其净利润连续下滑的孱弱主业，新海宜屡次涉猎热点题材的行为还是受到了市场的广泛质疑。

　　新海宜去年8月披露的2013年半年报显示，公司营收、利润均出现下滑，其中营收下滑9.28%，归属于上市公司股东的净利润下滑38.19%，扣非净利润跌幅更是高达76%。据新海宜今年2月27日公布的最新业绩快报显示，公司营收增长率为0.76%，低于2012年的4.07%；归属于上市公司股东的净利润下滑26.93%，与去年39.10%的降幅相比略有改善，但距转为增长仍较为遥远。

　　在配股方案披露的同时，新海宜也披露了一份《募集资金运用可行性研究报告》，公司对于项目前景看好之情溢于言表，称通过本次配股，公司将扩大LED、软件业务、4G产品的规模，LED、电子商务、移动互联网手游等将成为公司新的业务增长点。项目经济效益也十分可观，剔除补充流通资金一项，其余三个项目达产(运营期)年均平均利润之和逾1.06亿元，与公司2012年度1.1亿元的净利润已经相差无几。

　　一位券商研究员对记者表示，新海宜配股融资的项目都是目前的热门题材，但是公告里面的盈利分析，仅是一种预测。如电子商务、手游这些领域，前景好，竞争也激烈，公司此前并未太多涉足，必然面临各种挑战。而现在通过投资沾上热门题材的公司太多，仅是题材已很难激起市场的兴趣，还是要看实实在在的业绩才行。

　　那么，对于公告中提及的项目经济效益分析，新海宜究竟有多大把握实现？募投项目是否有过度迎合市场之嫌？上述券商研究员称，苏宁云商覆辙在前，投资者仍需谨慎。

　　值得关注的是，截至2013年6月30日，新海宜2010年的增发专用账户余额为2714.65万元，扣除募集资金专用账户利息收入498.96万元，公司前次募集资金本金结余2215.69万元，占募集资金总额的7.38%。未使用完募集资金主要是因“基于3G的视频监控系统项目”、“ICT软件产品及服务业务项目”实施进度放缓，更凸显了公司转型之难，显非一朝一夕的事情。

　　张亦斌玩转投资玩不转实业

　　作为新海宜的实际控制人，张亦斌和马玲芝夫妇，在2009年和2010年两次登上“胡润百富榜”，分列935位和964位。

　　除担任新海宜董事长外，张亦斌还担任PE机构海富投资董事长及多家PE机构LP或投委会委员，并有不止一起成功退出案例。可以说，张亦斌A股市场的履历之强，不亚于绝大多数一线PE基金的合伙人。

　　2007年10月，海富投资以1800万元受让天马集团持有的天马精化1800万的出资额，而同批入股的苏州国发创新资本投资有限公司、深创投集团，入股价分别为4元出头和2.45元。天马精化2010月7月上市，海富投资持有的天马精化股份于2011年7月解禁，随后海富投资陆续卖出股份，天马精化的股价绝大部分时候在20元以上。故海富投资的这笔投资获得了至少20倍回报。

　　几乎与此同时，海富投资投给上海盛万投资管理有限公司(以下简称“盛万投资”)750万元，占其出资额的约11%。盛万投资官方网站显示，张亦斌出任盛万投资投委会委员。盛万投资兼做一级和二级市场的投资，它投资的亿通科技和唐人神都已经上市，张回报丰厚。

　　2009年11月，海富投资投了500万元给天壕节能，换得260万股。天壕节能于2012年6月28日顺利上市。

　　综上可知，除2012年与甘肃世恒发生“对赌”纠纷外，张亦斌在私募股权投资领域总体上顺风顺水。此外，2013年新海宜上半年拿出了5000万元用于委托贷款，贷给了吴江财智置业发展有限公司，贷款利率12%。此外，公司还有500万元用于委托理财。

　　一方面，新海宜“基于3G的视频监控系统项目”、“ICT软件产品及服务业务项目”实施进度放缓，凸显转型瓶颈；另一方面，新海宜管理层又拿出大量精力用来放贷以及理财，因此市场对新海宜产生善投资却不善实业的质疑似乎也在情理之中。

　　记者曾就上述问题向新海宜发出采访请求，但至截稿时，尚未收到新海宜方面的任何回复。