查看评论 作为德勤( Deloitte)全球首席执行官，奎励杰通过公司遍及全球140多个国家的网络密切关注着各个市场的经济金融数据指标，并在接受本报独家专访的过程中，与记者分享了自己对全球复苏、经济结构调整的看法。
尽管包括中国在内的众多新兴市场在此次危机中表现得格外亮眼，并被看作将在危机后“脱钩”发达经济体，但在奎励杰看来，“脱钩”并非易事。尤其对于中国来说，“美国仍是一个年消费额达10万亿美元的市场，与中国保持着很高的贸易水平。”但寻求出口市场多元化的战略将帮助中国降低此前对发达经济体的高度依赖。
同时，作为为企业提供审计、税务、及财务咨询等服务的跨国企业，“德勤观察到，寻求在中国上市的企业排成了长队，全球投资者继续聚集大量专用投资基金投向中国与亚洲。”奎励杰说。
他表示，在此机遇下，如果加速对关键行业的重组，中国将获得更为强劲的复苏增长。并指出，这三个关键领域是： 清洁技术、医疗保健与农业。
中美领导全球经济复苏
《21世纪》：如何看待近期全球市场纷纷出现的“复苏”信号?哪个市场和国家将率先走出低谷?
奎励杰： 全球经济确实正显现出许多复苏迹象，其中最引人注目的是中国和美国。现在中美两国的金融巿场活动正逐步恢复，需求增加，尤其是来自中国的强劲消费需求。但直到今年下半年，两国领导人仍然表示对金融业复苏与增长的谨慎态度，同时表示未来可能还将面对经济不平衡的困境。
我认为，中美将领导世界经济走出此次低迷。而两国间逐渐紧密的合作将有益于市场的稳定和增长恢复。
《21世纪》：德勤对于全球经济触底并复苏的判断是怎样的?
奎励杰：要了解复苏的进程以及过程中的风险，必须将金融市场与实体经济分开观察。
从一系列指标来看，中国的金融贷款、货币供应，以及证券交易指数均有强势表现。美国的情况类同。事实上，全球股票市场均表现出色，利率水平保持低位，债券市场略有回升，商品巿场正缓慢恢复。而在这些指标中，不断下降的风险利差尤为突出，因为这标志着金融市场活动正在恢复正常。
实体经济尽管也正经历复苏，但各国均无法对经济增长的力度与持续性做出定论。
经济复苏计划的一个关键环节是根本性的结构调整，即将重点从出口转移到增加居民消费。但显然，尽管2009年中国居民消费增长强劲，但代替净出口成为拉动GDP增长的主要动力的却是贷款和固定资产投资。我们同时发现税务收入与去年同期相比下降6%，为巿场带来通缩压力，而2009年上半年GDP增长的三分之二来自政府和国有企业的采购。中国经历了生产者与消费者价格的轻微紧缩，但情况并不令人担忧。相反，这表明通胀不会成为今年从现在至年底的主要关注点。
而中美消费者的信心忽高忽低，没有明显趋势，零售业也是如此。中美两国的房价也发出复杂信号。美国报告了夏季月份丧失住房抵押品赎回权的案例攀升和房价进一步下跌。中国房地产市场正在蓬勃发展，中国股票交易所的房地产企业远远跑赢了大盘，但我们认为，房产销售量不会一直与当前报道所称的增长趋势相一致。
新兴市场难以“脱钩”
《21世纪》：新兴市场在此次危机下颇受追捧，包括中国在内的新兴市场被认为将领先全球率先复苏，你对此的观察是什么?
奎励杰：我认为，如果主要经济体之间与世界主要区域之间的储蓄、消费、贸易与投资活动不能重新实现平衡，那么可持续性复苏的前景就不会出现。而我赞同的一个观点，是亚洲将成为推动全球复苏的主要区域。
亚洲的银行及其他金融企业远不像其他西方国家一样，深受波及全球金融体系的信贷工具与估值震荡的影响。而随着商品需求逐步复苏，新兴经济体，尤其是包括中国在内的金砖四国、非洲国家及多数拉美国家必将受惠。作为重新实现平衡的一部分，我们也预期，随着美国消费者偿还债项和累积存款，他们的需求将会回升。
《21世纪》：“脱钩论”重新流行，认为新兴市场今后的发展将不再依赖于美国等发达经济体，你是否同意?
奎励杰：像中国这样以生产为主导或印度这样以服务为主导的国家的新兴市场不会与发达经济体完全脱钩或分离。毕竟，美国仍是一个年消费额达10万亿美元的市场，与中国保持着很高的贸易水平。
很明显的是，中国正在降低之前对发达国家出口的高度依赖。我们认为中国复苏战略的部分内容会是寻求出口市场多元化。亚洲内部的贸易已经处于较高水平，并增长迅速。许多自由贸易协议于2010年开始生效，将使东盟国家、中国及其他亚洲经济体连接得更紧密。中国正在通过出口信贷、货币协议、援助计划以及与非洲和拉美国家的特殊协议扩大贸易往来。
价格是当下并购增加的关键
《21世纪》：中国重启IPO，6月美国也迎来IPO小高潮，资本市场逐渐活跃是否也是经济回升的一个表现?新一波高潮可能分布在哪些行业?
奎励杰：投资者与消费者的情绪对全球经济复苏起着非常重要的作用，因此股票市场的稳步升值以及对IPO的强烈意向都起着激励作用。中国等快速发展经济体的IPO市场应当率先复苏，这是完全合适的。与此同时，我们也非常振奋地看到中国监管机构就监管与合规方面向申请新创业板上市的公司提出了严格的要求。
然而，资本市场的发展，尤其是在中国，仍然存在一些值得关注的情况。投资者对指数本身的飞速上涨感到担忧。政府以前所未有的速度向经济注入流动性的时期，人们很难将基于企业基本价值创造的股票升值和与货币供应和流动性迅猛增加相关的增值区别开来。关键衡量因素是市场的波动性。
德勤也观察到，寻求在中国上市的企业排成了长队，全球投资者继续聚集大量专用投资基金投向中国与亚洲。我们相信，如果允许这些资本进入中国关键领域进行投资，其将成为中国政府复苏战略的补充部分。它能加速关键行业的重组，提高企业的效率，在未来几年内将中国生产商与全球主要供应链和市场更紧密连接起来。而依据我们在中国的经验，我们确定以下三大领域的重大转型将有助于中国强劲复苏：清洁技术、医疗保健与农业。
《21世纪》：经济危机也是并购的机遇，怎么理解中国企业在此次危机中表现出的从未有过的跨国并购积极性?中国集中于资源类的并购行为，更多的是一种国家战略还是商业行为?而在其他行业(例如金融业、IT产业)并购的相对冷清是否反映中国企业在该领域仍距离国际水平有段距离?
奎励杰：随着复苏逐步增强、增长回复，无论发达还是新兴经济体都将面临并购与重组活动的不断增加。
极具吸引力的资产价格是当前重组与并购加快的一大原因。2007年，中国的企业家对高价格的期望主要是基于IPO的出色表现，这在当时是很难实现的。危机之后，这些期望得到调整，并使得基于完善商业模式的并购活动成为可能。
危机下并购活动增加的一个更为基本的原因是，全球竞争在经济复苏期间将更加激烈。随着经济的复苏，对主要企业的绩效要求将不会降低，反而会增加。
如果以美元计价，中国境外并购活动仍然主要集中于资源收购。但德勤中国也见到一些集中针对美、德市场的大型技术收购项目，包括收购奢侈名牌的知名品牌、收购市场渠道、新的优势业务、甚至管理资源等项目。这些都是成熟且多元化的境外投资战略的例证。
