1997年处置亚洲金融危机的经验告诉我们,加大基础建设投资力度,是缓解经济减速问题、解决就业问题的有效办法。在经济面临困境的时候,政府投资的效率主要体现在带动民间投资。民间投资被带动的程度取决于政府投资的力度。
西方发达国家目前几乎所有的基础建设都已完成。我国尚处于工业化、城市化加速阶段,而中国现有基础设施还不能满足中国经济发展和居民生活水平提高的需要,西部开发、东北振兴、中部崛起战略正在拉动中国经济发展。今年财政投资启动的一系列大型基础设施建设将给明年的经济增长带来坚实的基础。明年安排的政府投资投向基础设施、灾后重建、新农村建设、安居工程、生态保护、自主创新和科教文卫的硬件设施。投资对消费也有拉动作用,项目投资会在40%左右的比重上转为消费。中央扩大投资的方向非常明确,主要用于加强经济社会发展薄弱环节,消除国民经济瓶颈制约,在积极拉动内需的同时,促进结构调整和发展方式转变。
投资仍将是拉动经济的主力,目前投资增速过快,这样快的投资增速难以持续。中央项目增速有所回落,中央财政首次代理发行2000亿元地方政府债券,目前已全部发行完毕。市县配套压力大,市县主要是通过预算安排、中央转贷地方政府债券资金、发行地方政府建设债券、地方城投公司融资平台等渠道落实配套资金。地方政府在基础设施投资方面积极性很高,如果我们不顾财力的限制,而大规模的举债搞固定资产投资,不排除会出现半拉子工程,同时也加大今后地方财政的压力。财政部门应认真落实各项重大财税政策措施,一些重大项目从开工建设到投入运行至少要两到三年时间,需要财政资金不断补充支持,未来的财政压力也将很大。当我们需要宏观调控性的政策需要退出的时候,会因为铺的摊子太大,造成退出的麻烦。
大体来讲,中国的投资有三大块主体:制造业占30%,房地产开发占22%,政府基础设施投资占18%,而房地产是其中关键,它直接影响着其他两块。中国政府将房地产业作为拉动经济增长、保8的重要杠杆。 房地产业是国民经济的重要支柱产业,对于拉动钢铁、建材及家电家居用品等产业发展举足轻重,对金融业稳定和发展至关重要,对于推动居民消费结构升级、改善民生具有重要作用。与房地产业直接相关的行业有60个。楼市的泡沫和房价疯涨将中国居民的消费结构推向"畸形"。当人们将收入都用来买房子时,日常消费必然受到抑制,终端需求难以启动。自2008年10月27日,商业 性个人住房贷款利率下浮幅度调整至70%,最低首付款比例调整为20%。随着楼市越来越炽热,房贷政策可能出现更多变量。
危机下的宏调政策不可避免地存在着副作用,结构调整的不力、投资行为的盲目等等,都需要决策者在制定未来宏观政策前作深刻的反思和调整。政府强调淘汰过剩产能很难真正落实。当前产能过剩问题凸现。目前钢铁行业产能过剩超过1亿吨,今年以来新开工项目同比增长20%左右。水泥产能过剩近3亿吨,而在建水泥生产线超过200条,将新增产能超过2亿吨;铝冶炼行业产能利用率仅为65%左右,在建氧化铝、电解铝产能仍达560万吨和200万吨。此外,造船、化工、平板玻璃等行业也存在较严重产能过剩问题。尤须注意的是太阳能、风能等新兴产业重复建设、无序上马的问题不容忽视。由于总需求并未全面启动,企业投资的机会就少;企业开工状况、盈利状况就会不好;就业预期不好,消费信心就很难真正恢复。产能过剩会加大通货紧缩的压力。尽管工业企业产能利用率会有提高,但总体来看,仍然只是维持在一个相对正常的水平。一些刺激政策的效应会递减,一些着眼长远的政策收到成效需要时间。