就食品价格而言,在12月25日之前的平均价较11月平均价,绝大多数品种都处于上涨之中,其中蔬菜的涨幅最高,有20%左右的巨大涨幅,水果、食用油和肉类的也有一定涨幅。对工业品出厂价而言,化工产品的涨幅最大,其次是铁矿石和有色金属,再次是原油、成品油的价格涨幅也较大,最后钢铁价格也有微幅上涨。
从理论上看,物价最终是一种货币现象,通货膨胀是货币供给大于货币实际需求导致货币贬值而引起的一段时间内物价持续而普遍的上涨现象。从超额货币(M2-GDP-CPI)来看,2009年前三季度为22.7%,比历史最高1990年的21.1%还高1.6个百分点。货币供应量增速严重超过名义GDP的增速,而从历史经验看,之后第二年CPI的涨幅都较高。
从交易方程式MV=PY,推导出P=MV/Y。首先,从货币供应量看,M2和M1的增速都创出了多年以来的新高。其次,从货币流通速度看,由于通胀预期的存在,使存款活期化的趋势越来越明显,近期M1增速连续三个月越过M2增速,并且差距越来越大很明显地说明,货币流通速度已开始明显上升。最后,对MV增速上升的吸收主要来自两个方面:一是实体经济即经济增速的上涨,二是资产价格的上升;而一年来无论楼价和股价都有较大幅度的上升,一旦明年资产价格不再上涨而开始在高位徘徊,而GDP增速又开始下降,CPI的快速上升是可以预料的。
09年前三季度的GDP环比折年率约为6%、16%、10%,使明年GDP同比增长率将显现"前高后低"的状况。而对CPI同比而言,明年会呈现"前低后高"的状态。具体而言,明年1月CPI同比会有所下降,但2月又会快速上升,接近或达到3%,到6月就会接近或达到4%,到明年8、9月份可能还会有所下降,但降到3%以下已不可能。因此,明年全年CPI同比在3%以上是大概率事件,是较保守的估计,且明年全年CPI同比在3.5-4%区间内的可能性较大,比普遍的市场预期要高1个百分点左右。