在21日国家经济数据出炉前，市场风起云涌。先是央行提高三月期票据利率0.04%，上调存款准备金率0.5个百分点;而后19日1年期央票利率再度上行8个多基点。正值此刻，市场传闻四起，如：各主要商业银行被要求全面停止1月份剩余时间新增信贷;本周五(22日)将加息0.27个百分点等等。昨天国家统计局公布的经济数据显示,去年12月CPI升幅达到1.9%,超出市场早先的1.4%至1.5%的预测范围。同日，已停滞一周的三月期央票发行利率水平出乎预料地再度上涨近4个基点,至1.4%。市场各界对近期加息的可能性展开了激烈讨论。

　　三月期央票相对一年期央票而言是短期产品，需求本身较旺。理论上通过提高央票价格刺激需求的必要性不强，但此次央行作出如此选择，表明资金回笼压力仍然较大。但央票利率的上涨不并能作为加息的依据。昨日国家统计局局长马建堂在国民经济数据发布会上重申，中国要继续坚持积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持宏观经济政策的连续性、稳定性的同时增强它的灵活性和针对性。近期由于欧洲部分国家的债务危机继续恶化,造成美元阶段性强势,热钱流入压力暂缓,但美元指数现仍处低位，而且目前各大主要央行利率政策仍是"按兵不动"的策略，若此时加息，国际"利差"加大会引来更多的"热钱"流入，这将会在一定程度上影响货币政策的调控效果，甚至可能会导致政策的失灵。因此笔者认为，央行的政策调控将仍然以数量型为主，按今年央行工作会议中提出的合理安排货币政策工具组合、期限结构和操作力度,加强对金融机构的窗口指导，采取灵活的措施保持货币政策的适度宽松。

　　下周重点提示：受昨日美国总统奥巴马发表采取措施限制商业银行规模的言辞强硬的讲话影响，道指大幅下跌，恒指圆顶形成，波及国内期货市场，加之国家调控政策频出，建议多头回避风险，择机沽空。