“2010年是全球经济金融体系继续艰难复苏和调整的一年，仍充满复杂性和不确定性。”这是中国银监会主席刘明康在近日召开的“银监会第一次经济金融形势分析通报会”说的一句话。

　　昨天和前天，摩根大通知名经济学家龚方雄、汇丰银行中国首席经济学家屈宏斌在广州一致表示：看好中国总体经济走势，但也要看到形势的复杂性。宏观调控稍有不到位或调控失当，就可能引发过热或过紧局面，这都会对尚处于复苏阶段的中国经济造成伤害。

　　7.5万亿元已够用

　　7.5万亿元，这是官方和各界对今年信贷投放总量的一个初步估计。 

　　“相对于今年的经济发展速度来说，7.5万亿元已经足够。”屈宏斌表示，去年超过30%的信贷增长速度其实不太合理，尽管在刺激经济增长方面带来了积极作用，但也产生了一些负面效应。若从GDP增速看，今年17%左右的信贷增速对支持GDP增长、控制合理通胀已绰绰有余，从这个比例测算的信贷增量正好在7.5万亿元左右。这就使得今年的货币政策基调是“适度宽松”，实际上是松中带紧，政府已释放出较为明确的收紧信号。

　　“这其中还应注意的是信贷结构的调整。去年大部分信贷实际上都在‘铁公基’等基建项目上，民间有效投资需求并未被真正带动起来，今年如果不控制‘铁公基’项目，银行还是会把有限的资金投向这些领域。如此一来，从紧的货币政策反而会打击民间投资。在这方面，财政政策应发挥更大作用。”屈宏斌指出，货币政策是一种总量调控，无法区分市场，一出手就影响所有人；更为有效和精准的是财政政策，财政政策可以有针对性地降低政府公共投资，加大政策扶持、税收优惠力度，放开保护行业等，来把更多市场和空间留给民间资本。

　　龚方雄指出，管理层在决策时要把握好度，流动性紧缩过度也会产生问题。

　　GDP超12%十分危险

　　根据国家统计局数据，2009年中国GDP增长8.7%。而今年9%以上的增速被认为很有可能，也是各方所乐见的。但GDP是否越高就越好呢？

　　“今年8%-10%的GDP增速是较为合理的，要实现9%以上不是问题，但如果到了12%-13%就比较危险了。”屈宏斌指出，始于2008年的4万亿元刺激经济计划将在近两年持续发挥作用，去年上马了很多公共项目，这些项目具有至少2-3年的周期，单是靠这些项目拉动，今年实现9%的增速都不是问题，再加上出口回暖、扩大内需等成果的发挥，GDP增长前景十分可观。“但要警惕的是，也不能增长过快，如果照去年第四季度出口增速来算，GDP将可能达到12%-13%，这就比较危险了，将带来产能过剩、通胀加剧、经济过热等诸多不良后果。”他认为，当前的风险已不是经济下行的风险，而是“增长超预期风险”，这是管理部门需密切关注的。

　　龚方雄也表示，今年的宏观数据会比去年好看很多，经济增长也比去年高很多，甚至有可能突破10%，他初步预计在9.5%。

　　上半年将加息两次？

　　谈到宏观调控，不得不提及的就是利率。今年央行已早于市场预期提高了一次存款准备金率，接下来的货币政策将如何走向？

　　对此，两位经济学家认为，加息被认为是不可避免的，而加息的必要性来源于对通胀的管理。龚方雄认为，今年全年CPI将在3%左右，不排除有几个月会超过3%，甚至第一季度就会出现，因此之前预计的第二季度加息的时点将可能提前，不过他强调，相对于10%的经济增长率，3%-5%的通胀也是很正常的，加之去年基数很低，即使有一定通胀也不必恐慌，这种通胀是良性的，由此引起的短暂负利率也是正常的。

　　屈宏斌则预计，第一次加息应出现在今年4月份，上半年会有两次程度为0.27个点的加息，全年则会有3-4次存款准备金率的上调。