证券时报记者 胡学文 周荣祥

　　本报讯深交所理事长陈东征昨日表示，创业板市场健康发展的重要基础，源于中小企业板六年创新实践提供的宝贵经验，但中小板成功并不意味着创业板必然成功。陈东征建议应尽快完善适应创业板特征的制度安排。深交所总经理宋丽萍也认为，今后2、3年对创业板至关重要，符合创业板特点的退市制度和投资者司法救济制度应该尽早安排。

　　陈东征表示，必须清醒地认识到，创业板和中小企业板还存在着质的不同，还需要在实践中不断探索和加深对创业板的规律认识。相应地，创业板也存在特殊的制度创新需求，例如新兴行业快速发展相应的同行业收购需求，依赖核心人员引发的股权激励需求等等。

　　陈东征强调，在创业板的各项配套制度中，退市制度是保证市场高效有序运行、实现健康可持续发展的基础性制度安排。作为资本市场优胜劣汰长效机制的关键环节，完善的退市制度一方面引导市场资源流向优质企业，一方面有效遏制市场过度投机与违规违法行为，实现对中小投资者权益的真正保护。

　　宋丽萍也表示，今后2、3年对创业板面临着两方面考验：一是募集资金使用结果将接受检验；二是创业板能否充分引导有发展潜力的企业上市也面临考验。当前令人担忧的是货币泛滥，陆续出台的战略性新兴产业扶持政策可能被市场用于炒作，加剧小盘股的波动，为创业板市场埋下隐患。

　　为此，宋丽萍提出五点建议：一是完善投行的核心功能。市场反映的“三高”问题其实是创业板的估值问题，其中一个重要环节是IPO定价。投行和发行人要认识到IPO定价的特殊意义，不同于二级市场价格形成因素，IPO的价格是充分掌握公司信息的双方商定的，对整个市场有不可替代的指导作用。同时，建议证券业协会投行委员会作为自律组织发挥作用，保持投行业务的独立性，防止利益冲突。二是公司信息披露的真实性是创业板的“生命线”。只要遵守会计准则、如实披露，不迎合市场的炒作，市场即使震荡，也不会产生危机。三是深化投资者适当性的制度，深交所将发布《会员持续开展创业板投资者适当性管理业务指引》，指导证券公司履行中介职责，加强客户管理。四是探索研究市场对冲工具，建立市场内在稳定机制。建议适时研究论证中小盘股票的指数期货和期权。五是充分认识创造性破坏的规律，为上市公司分化提供制度安排。新兴产业的大规模崛起，这种创造性破坏力量将会集中释放出来。“我们不能只接受创造性，而拒绝它的破坏力，符合创业板特点的退市制度和投资者司法救济制度应该尽早安排。”宋丽萍强调说。