医药：具有良好的成长性

　　据《证券日报》市场研究中心统计，上周五医药板块指数收报3906.26点，周涨幅为2.89%，跑赢上证指数4.53个百分点，上周合计主力资金净流入36994.862万元，占本周总成交额的0.77%，处31类行业主力资金排行榜第二名。分析师认为，目前，医药生物板块的估值经过不断调整，同比来看，相对于A 股的溢价率已经处于比较合理且安全的范围。

　　从主力资金流向来看，上周有91只医药股被主力资金吸筹，合计净流入91057.228万元，平均每股主力资金净流入1000.63万元，上周主力资金吸筹超过3000万元的医药股分别是：康美药业(10548.33万元)、东阿阿胶(9401.85万元)、迪康药业(9051.65万元)、中牧股份(4344.33万元)、华润三九(4052.16万元)、一致药业(3963.34万元)、云南白药(3043.75万元)。

　　该板块主力资金流向冠军康美药业，最新收盘价为14.44元，周涨幅达5.87%，成交额为123999.42万元；主力资金流入量较高的个股中，涨幅最大的当属迪康药业，该股上周涨幅高达23.96%，是医药股中近期的一大明星，曾在4月13日至4月20日6个交易日内连续上涨达61.48%，期间涨停板报收的交易日达4个，近日，该股经过整理后，重拾升势，针对股价的异动及市场关于公司研制抗癌新药的传闻，公布已明确表示，未做抗癌新药研究，并且向大股东核实目前无重组事项。

　　2011年5月5日，商务部正式对外发布了《全国药品流通行业发展规划纲要(2011-2015)》。《规划纲要》分析了药品流通行业的现状和问题，同时明确了行业发展的“十二五”时期的总体目标和主要任务。

　　由此，市场人士分析认为，此纲要将提高医药商业行业集中度，加快行业收购重组整合步伐。《规划纲要》鼓励药品流通企业通过收购、合并、托管、参股和控股等多种方式做强做大，实现规模化、集约化和国际化经营。形成1-3家年销售额过千亿的全国性大型医药商业集团，20家年销售额过百亿的区域性药品流通企业。目前国药集团、上海医药、九州通前3大龙头企业的市场份额为20%左右，和欧美国家及日本差距很大。前三位医药商业流通企业受益非常明显，整合的空间很大。

　　上周天相投顾在医药行业的2010年报及2011年一季报的综述中维持行业“增持”评级。经过2011年一季度的调整，医药行业估值压力得到一定缓解，在整个市场处于箱体震荡的大背景下，行业的防御性将得到体现，受益于国家经济的发展、新医改的全面推进、人口老龄化造成的刚性需求，医药行业具有良好的成长性。

　　天相投顾同时对子行业医疗器械、医药流通、生物制品、化学原料药等做出了客观的评价。

　　1.医疗器械有望更上一层楼。2010年医疗器械业绩表现抢眼，增速居医药各子行业之首，2011年新医改提出大力发展县医院的政策，医疗器械有望受益于县医院建设对医疗设备、仪器、材料的需求增长而使业绩更上一层楼。

　　2.医药流通未来看点在于整合重组。2010年，医药流通总体呈现出稳定增长态势，随着新医改的不断深入和第三终端市场的发展，未来预计将保持10%左右增速。“十二五”期间国家将鼓励支持企业兼并重组、提高行业集中度。

　　3.生物制品有望恢复高增长。2009年甲流疫情等因素导致生物制品业绩高速增长后，2010年生物制品增速回落，但作为医药行业科技含量较高的子行业，生物制品中新型疫苗、小品种血制品、基因工程药物等领域发展快速，乘着国家“七大战略性新兴产业”的东风，未来有望恢复高增长。

　　4.化学原料药量升价跌。随着国际经济复苏及全球医药产业合作加强，原料药生产逐渐向发展中国家转移，原料药有望迎来发展良机。国内维生素C产能过剩，价格低位盘整，短期难以扭转。建议关注供需相对平衡且有提价预期的维生素E以及特色原料药。