电力：存在反转可能

　　据《证券日报》市场研究中心统计，上周五电力板块指数收报2431.46点，周涨幅为1.83%，跑赢上证指数2.13个百分点，上周合计主力资金净流入21515.39万元，占本周总成交额的0.68%，处31类行业主力资金排行榜第三名。分析师认为，电力板块前期持续表现不佳，导致其目前绝对价值低估，使得电力板块具有较高的安全边际。

　　从主力资金流向来看，上周有32只电力股被主力资金吸筹，合计净流入62799.29万元，平均每股主力资金净流入1962.478万元，上周主力资金吸筹超过3000万元的电力股分别是：广州控股(6566.94万元)、申能股份(6227.11万元)、华能国际(5894.08万元)、乐山电力(5858.81万元)、赣能股份(5743.18万元)、大唐发电7.20(5202.93万元)、深圳能源(4654.97万元)、韶能股份(3481.49万元)。

　　该板块主力资金流向冠军广州控股，最新收盘价为8.54元，周涨幅为0.35%，成交额为84908.43万元；主力资金流入量较高的个股中，涨幅最大的当属赣能股份，该股上周涨幅高达11.48%，上周五以涨停板收报，近期表现活跃，自3月24日市场成交量发生暴增，尽管公司3月28日与29日反复澄清，公司无任何可能引起股价变动的筹划、商谈、商向协议等，但该股的换手率从今年1月至3月23日的日均1.18%突增至3月月24日至今的日均10.77%，换手增长近十倍，股价同期也上涨了41.53%，看来市场对公司内在的投资价值或预期还是十分看好的。

　　从电力行业的2010年报和2011年一季度报告中可以看出，电力行业营业收入快速增长，一季度业绩增速下滑。电力行业包括四个子行业：火电、水电、热电和燃机。2010年度，电力行业板块实现业绩稳定增长，一季度增速则出现下滑。电力行业上市公司2010年全年营业收入达到4592.94亿元，同比增长31.84%。一季度营业收入为1248.01亿元，同比增长22.33%。

　　行业利润维持增长，水电盈利提升火电盈利不佳。2010年全行业利润保持上升，实现归属母公司所有者净利润为253.67亿元和，同比增长15.42%。其中火电子行业和水电子行业分别实现归属母公司所有者净利润141.34和103.29亿元，分别同比下降14.64%和上升83.09%。一季度行业实现归属母公司所有者净利润18.68亿元，同比下降48.46%。其中火电子行业和水电子行业分别实现归属母公司所有者净利润8.04和9.05亿元，同比分别下降74.51%和上升175.27%。

　　盈利情况等财务数据比较，水电整体好于火电。从盈利能力和成长性指标、营业成本及费用、发电量数据等几个方面对电力行业的上市企业进行了分析。按照水火电子行业梳理了行业在2010年及2011年一季度的财务表现。从去年全年和今年一季度情况来看，水电盈利情况明显强于火电。

　　区域用电量情况呈倒梯度式增长。分区域来看，高耗能地区仍保持较高的增速，中部省份保持较快增速，东部沿海省份增速则低于平均水平。全国各省份地区的用电量情况与各地经济发展状况呈明显的倒置情况。

　　长江证券在上周的行业报告中认为，受到“电荒”局面强化作用，电力板块或存在反转，上调电价预期仍然强烈。目前电力板块活跃度仍然较高，有望保持一段时间。后续市场表现将视各地“电荒”的发展形势而定，同时取决于调整电价的幅度及时点。大概率事件为各地“电荒”可能由于部分地区陆续出现旱情而加剧并延续至第二季度末。从相对市净率的估值角度看，火电相对具有一定的安全边际，且受益“电荒”的效果更直接，业绩弹性更高。鉴于以上判断，预计电力股整体表现将可能超越大盘10%以上，火电表现可能好于水电，给予行业由以前的“中性”调整到现在的“看好”评级。