近两周资金面并未明显趋紧，央行因此顺势加大了公开市场回笼力度。业内人士称，此次放量并非引导利率上行的信号，目前约37个基点的利差倒挂，短期内仍难以填补。

　　央行在中秋节前公告称，今日将在公开市场招标100亿元1年期央票，与前几次的地量操作相比，今日的规模已陡增逾两倍。一般而言，数量增加或意味着央行将适度上调发行利率，或表明市场本身因流动性宽裕而认购能力增强。受访交易员对此认为，上周回购利率持续下跌，央票收益率也较月初有所下行，央行再主动上调发行利率的必要性不大。

　　中债收益率曲线显示，9月9日的1年期央票收益率约在3.95%附近，与最近一期发行利率3.58%之间仍有37个基点的利差倒挂。而由于7天回购利率在上周已累计回落近60个基点，资金面紧态并未来临，配置机构的利率敏感性也略有下降。

　　光大银行宏观策略分析师盛宏清指出，准备金缴存基数扩展后，市场对未来资金面的预期并不乐观。但同时，市场对央行再次上调存款准备金率的预期也随之降低了。公开市场到期量的多寡，很大程度上成为资金面松紧的决定因素。

　　值得注意的是，本周公开市场到期资金仍多达1390亿元，市场人士因此猜测，除了例行的两期央票外，央行或将继续采用7天、14天等超短期限正回购，以便在滚动资金至未来关键时点的同时，适量回笼相对过剩的流动性。

　　此外，上周末市场传出央行实施超200亿元定向央票的消息，一家货币经纪公司负责人表示，在头寸宽裕态势下，央行出手对信贷超标机构进行轻微惩罚，也可以理解。随后，一家大行人士也对此消息表示了默认。(朱凯)