统计局9日公布11月经济数据显示，CPI和PPI增速低于市场预期，交通银行金融研究中心9日发布报告表示，CPI同比增速加速回落，物价下行的趋势进一步明朗化，12月CPI可能会降至4%以下。

　　数据显示，11月份CPI同比上涨4.2%，食品价格同比上涨8.8%，拉动CPI上涨2.7个百分点左右；非食品价格上涨2.2%，拉动CPI上涨1.5个百分点左右。交行报告指出，11月CPI同比增速继续回落由于食品与非食品价格均加速大幅回落，翘尾因素也大幅下降1.1个百分点。

　　报告进一步指出，当前通胀压力明显缓解主要由于，主要商品价格继续回落，生产资料价格的回落对于缓解通胀压力起到了直接的作用；1-10月M2、M1累计增速进一步降至12.9%和8.4%，接近最近十多年来的历史低位，推动物价上涨的货币压力已有所缓解。此外，国际经济环境恶化导致中国出口行业生产趋弱，再加上国内工业增速出现连续下滑，对上游能源和原材料的需求有所下降。

　　同时，11月份PPI同比上涨2.7%，环比下降0.7%。工业生产者购进价格指数同比上涨5.1%，环比下降0.7%。交行认为，国内经济增速持续小幅放缓、PMI购进价格指数继续下降、国际大宗商品价格震荡下行表明PPI已经逐步回落至合理区间。

　　报告预计，物价下行的趋势进一步明朗化，预计12月CPI可能会降至4%以下，全年CPI可能在5.4%左右，2012年CPI可能下降到3-3.5%左右。总体而言，2012年通货膨胀不会成为宏观经济中的主要问题。

　　但四季度GDP增速仍将维持小幅回落的态势，可能下调至8.8%左右；11月PMI分项指数中购进价格继续回落至44.4，连续两个月大幅低于50分界线；11月CRB现货指数结束了10月的盘整态势，大幅下行20多点至485左右，短期内很可能维持震荡下行的态势，预计未来PPI将继续保持快速下行的态势。

　　货币政策方面，报告预期，高层可能继续保持稳健的总体基调，审慎平衡、前瞻把握、针对举措和适度放松。

　　具体来看，公开市场可能以净投放为主，通过公开市场操作的灵活调节来保持市场流动性合理和适度。准备金率可能会继续适度下调，基准利率可能会保持基本稳定。2012年的利率水平维持在现有水平的可能性较大。

　　信贷投放规模可能适度增加，如考虑对三农、中小企业、战略新兴产业等领域的实施信贷定向放松，进一步采取措施鼓励银行加大对这些领域的信贷投放。

　　此外，汇率政策可能更为主动和灵活，虽然近期连续出现贬值，但未来不宜持续贬值。