央行12月14日公布的数据显示，11月份新增贷款规模为5622亿元，环比减少246亿元，未能延续上月显著扩大势头。而11月末央行下调的0.5个百分点存款准备金率，在业内人士看来，对银行增加信贷能力影响不大。

　　“下调存准率能释放约4000亿元流动资金，但受银行存款增长放缓、高存贷比、高存准率等因素影响，银行信贷投放能力依然偏弱。”，该人士认为。

　　这样的背景下，中央经济工作会议确定2012年将延续稳健的货币政策，并强调增强前瞻性和预调微调，被不少机构解读为“流动性不会太宽松”，上证指数也以创近三年新低的点位作为回应。

　　如何通过合理的流动性，以平衡经济增长、结构升级和通胀预期管理之间的关系，是决策层亟待解决的课题。

　　流动性紧张

　　数据显示，11月，新增人民币存款3247亿元，与10月份相比，虽然由负转正，但是与去年同期相比仍少增2626亿元。截至10月底，四家国有大行存款余额为37.3万亿，环比减少7695亿元。

　　东方证券分析师金麟指出，今年三季度上市银行整体存款增长接近零，16家上市银行单季度存款增量只有区区674.17亿元。自2003年以来，月度存款负增长现象仅出现过四次，其中包括今年1月、7月和10月出现的三次存款负增长。10月份，人民币存款环比下降2010亿元，其中不包括财政存款的一般性存款环比减少6200亿元。

　　同时，银行业三季报的数据显示，大部分上市银行的存贷比均已接近银监会规定的75%的监管红线。其中部分银行离75%的监管要求仅一步之遥，如中信银行为74%，兴业银行为74.6%，民生银行已经越过红线到75.5%。五大行中的中国银行和交通银行，其存贷比稍好，担也分别为72%和72.8%。

　　银监会主席尚福林在近日举行的经济金融形势通报会上指出：“银行体系流动性较为紧张，风险压力犹存。”

　　数据也说明银行体系流动性紧张程度，截至2011年9月末，日均存贷比超标的商业银行有64家，比8月增加9家。银行业金融机构流动性缺口放大，90天以内的累计流动性缺口为7735亿元，比二季度放大6606亿元。

　　与此同时，银监会严格控制银行发行短期理财产品来变相吸储，这为银行提高存贷比加压。国有大行的一位业务人员向记者指出，近期的超短期理财产品已经很少，银行主要转向公司存款营销。

　　普益财富11月份月报显示，1个月以下期产品发行量占比出现明显下跌，下跌幅度达11.38%。

　　同时，财政存款开始进入流出期间，11月财政存款减少3763亿元。每年12月下旬，都是财政集中放款的时期，财政放款规模一般在8000亿~10000亿之间，2008年这一数值曾达到1.24万亿元。有机构预测，2011年年底财政放款净规模可能会高达1.4万亿~1.5万亿。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委认为，考虑到历年春节一般都可能出现的流动性波段收紧，再加上今年公开市场到期量偏低、外汇占款增量减少、以及元旦春节相距很近的特殊性，对2012年春节期间的流动性问题，需要予以特别关注和研判。

　　存款年底冲刺

　　受制于资金面偏紧以及存贷比限制，让银行只能做大分母，即增加存款资金。

　　一位股份制银行的业务经理对《财经国家周刊》记者指出，年底是银行存款压力最大的时候，今年尤其严重。

　　这位经理透露，其刚刚从工商银行挖了一个10亿元的存款客户，该客户去年在工行的一年定期刚到期，其通过私人关系，同时年化收益比对方银行高1%，才把这个大客户拉过来做定存。

　　具体的操作方式是，企业到银行开户后，银行确认开户信息，向企业出示贴息资金。企业核实贴息资金无误后通过电子汇款方式将存款划入银行账户，显帐后，银行开出3%的贴息资金和0.3%合规的公关奖励费给企业。企业收到银行给的贴息和业务奖励金后，将账户中的存款转为一年定期。

　　这是目前市场上各大银行通常的做法，上述经理表示，为了抢存款，他们银行比其他银行多给1%的额外收益，存10个亿就是多给1000万的额外收益。

　　对此，《财经国家周刊》记者咨询了中国邮政储蓄银行负责同业拆借的宋经理，他表示，很多银行需要在年底赶制漂亮的财务报表，还有一些商业银行为了吸收存款充帐，相互竞争，并许诺很高的贴息也是可能的。

　　根据规定，2011年年末的存贷比将是2012年信贷指标分配的核心参考数据，各大银行都有做大存款额度的动力。

　　宋经理指出，一般银行关注三个余额，一个是月底31日的余额，一个是月日均余额，还有一个是年日均余额(一年银行业营业期假定为360天)；对于已上市或准备上市的银行，编报表时，总资产规模、总存款规模、总贷款规模这些数据都可能在年底突击做账。

　　而报表的年期都是以12月31日为准，所以12月31日的数据尤为重要。有些银行在当天的单日存款利息高达1%。

　　浙江当地一家城商行的客户经理表示，今年整个经济环境不好，很多企业生存状况堪忧，整个市场的流动总量不足，加之银行的理财产品上柜、报批审核等监管得越来越严，今年各大银行客户经理的业务压力都特别大。另外一个现象是，随着外资银行75%的存贷比大限宽限期将在今年底到期，许多外资银行加入拉存款行列，出现了一部分存款从内资银行流向外资银行的现象。

　　适度微调

　　近期召开的中央经济工作会议，指出了经济面临下行的压力，并将稳增长目标放在了通胀目标之前。

　　华泰证券的研究报告认为，整体看，货币供应量增速仍处于下行走势中。11月份货币供应量增速持续回落，新增信贷规模未能延续上月的扩大走势，企业中长期贷款增加规模再度回落，显示信贷调控的松动仍弱于市场的预期。事实上，受制于金融机构存贷比限制，存款增速放慢将直接带来贷款增速的下降。

　　东方证券分析师姚栋对《财经国家周刊》记者表示，由于较大规模的热钱流出，银行要保持75%的存贷比，年末吸存压力很大，2012年国家政策不进行进一步调整的话，能流到实体经济中的信贷资金将很可能无法满足实体经济的需求，导致实体经济资金链受到影响。

　　鉴于楼市调控、通胀压力仍存以及结构调整的需要，货币政策微调成为目前大多数人的共识。

　　“官方没有专门解释什么叫微调。我个人以为，相对于总量稳健的货币政策和现在融资体系和银行体系改革不到位，资源配置效率不高可能需要其他的政策措施进行配合和协调。”12月19日，央行货币政策委员会委员夏斌在网易经济学家年会上表示。

　　夏斌认为，要更加精细的掌握好动态差别存款准备金率的调整。在考虑宏观审慎监管的问题上，加强银监会和央行的政策配套协调。而在房地产调控问题上，调控方向一定不能变。

　　中国银行国际金融研究所所长宗良在接受记者采访时指出，现在通胀压力稍微小了一点，但是因为前几个月翘尾因素较高，通胀还存在上涨压力，因此不能放松货币政策。

　　“货币政策一放松可能会带来经济结构转型放缓。”宗良认为，中国政策的既定目标，在解决好通胀和经济增长有机结合的同时，避免放缓调整经济结构。因此，货币政策应该向中小企业适度宽松，进行结构性微调。