每经记者 张娟娟 发自上海

　　俏江南的上市之路艰辛跋涉了近两年后终究没能如愿以偿。日前，证监会公布2012年度首次公开发行股票申请终止审查企业名单，包括俏江南在内的9家企业IPO申请终止审查。

　　对于这样一个结果，俏江南董事长张兰昨天(2月2日)在接受《每日经济新闻》记者采访时却显得意外地轻松：“这个结果在我意料之中，证监会早在两年前就提高了餐饮企业IPO门槛，很多企业都被‘晾’着。”张兰说，此次IPO失败不会动摇俏江南5年内门店数增至500家的目标，未来不排除重新进军资本市场的可能。

　　而在业内看来，上市融资失败，对于眼下急需资金扩张的俏江南而言，无疑打击不小。同时，这也为整个餐饮行业的上市蒙上了一层阴影。

　　俏江南无缘A股

　　2010年3月，俏江南进行A股上市承销招投标工作，包括中信建投在内的4家投行参与了投标，最终瑞银证券胜出，成为俏江南上市承销商。2011年3月，瑞银证券正式向证监会提交上市申请，但A股始终未对俏江南敞开大门。

　　去年就有消息传出，由于餐饮企业会计报表中的收入和成本无法可靠计量，证监会已提高国内餐饮及加盟连锁企业的IPO上市标准，类似俏江南等餐饮企业的上市申请被搁置。

　　“有关部门的顾虑我们能够理解，但是作为一家连锁企业，俏江南绝不会做因小失大的傻事。”张兰说。

　　张兰助理告诉记者，公司于2011年3月向证监会提交上市申请后，由于行业审核的相关政策迟迟未落定而被搁置，以至于超过了6个月的有效期，所以公司决定撤回申请材料，另做打算。

　　然而，根据证监会所披露的申报企业情况来看，顺峰饮食酒店管理、狗不理集团、广州酒家集团等餐饮企业都处于初审状态，唯独俏江南为终止审核。对此，张兰透露，俏江南此前也已进入初审，但最终无缘A股。在业内看来，目前已进入初审的其他餐饮企业最终能否获批同样也是未知数。

　　“当然也不排除俏江南自身所存在问题。”博盖咨询总经理高剑锋指出，包括去年的食品安全事件，以及在上市当口与加盟商之间的纠纷，这或许都多多少少影响了企业的IPO申请审查。

　　至于是否会重新进军资本市场，张兰表示，上市不是目的，俏江南的目标是发展成为一家具有中国特色的、能够代表中国文化的中餐连锁企业，不过要实现这一目标就离不开资本市场。“公司会一边等待机会，一边加强内控和管理，以打消有关部门对餐饮企业现金流、食品安全等问题的顾虑。”张兰说。

　　否认和鼎晖不合

　　张兰一再强调，虽然此次IPO失败，但不会动摇公司的整体规划，俏江南5年内门店数增至500家的目标也不会改变。然而，据俏江南官方网站数据显示，2000年创立至今，俏江南目前在全国共有57家连锁店，要完成“5年计划”显然不是易事。

　　在业内看来，A股融资失败，对于眼下急需资金扩张的俏江南而言，打击是必然的。“目前俏江南的发展已进入瓶颈期，企业要快速扩张就需要大量资金，上哪儿融资现在是个大问题。”凌雁管理咨询首席咨询师林岳指出。

　　尽管张兰表示，目前有多家银行对俏江南给予了资金支持，但林岳指出，目前餐饮企业向银行贷款的资金量非常有限，要满足俏江南的发展仍远远不够。高剑锋也认为，俏江南既不属于国家重点发展战略性产业，也没有央企背景，银行对其支持力度不会特别大。

　　2008年12月，在金融危机背景下，张兰公开宣布，向鼎晖等PE投资机构出让集团旗下部分打包资产少于10%的股份，融资3亿元人民币。而据俏江南官网随后披露显示，该笔融资实际到账只有鼎晖的2亿元。

　　去年8月，有媒体称张兰在接受采访时炮轰鼎晖，称引进鼎晖是俏江南最大的失误，那么少的钱稀释了那么大股份，并称早就想清退这笔投资，但鼎晖要求翻倍回报，双方没有谈拢。

　　不过，张兰昨日在接受《每日经济新闻》记者采访时却强调：“鼎晖是一家非常好的合作伙伴，我们一直合作得非常愉快，我也不知道那篇报道是怎么出来的。”这是张兰本人首次就此事向媒体作出回应，而鼎晖方面至今保持沉默。

　　关于鼎晖方面未来是否有增资意向，张兰并未给出正面回答。至于是否会引入新的投资者，她表示暂无此计划。

　　餐饮行业上市蒙阴影

　　俏江南IPO被否，对整个餐饮行业的上市信心也是个不小的打击。目前在A股上市的餐饮企业只有三家，分别是西安饮食 (000721.SZ)、全聚德(002186.SZ)和湘鄂情(002306.SZ)。海外资本市场上，则有在香港上市的味千拉面、去年12月30日登陆香港创业板的名轩控股，以及在纽交所上市的乡村基等。

　　“餐饮企业在A股上市比较困难，一是因为该行业一直不是国家政策扶持发展的对象；二是财务普遍存在不透明性，很难达到上市要求。”一PE领域人士介绍，即使能上市，一般也只有两类，一类是高端餐饮企业，另一类是大规模的连锁企业。但这同时又会引发证监部门的另一个顾虑：由于高端餐饮企业不少靠公款消费，如果鼓励这样的企业上市，那么可能会无形中助长腐败的不良风气。

　　上市失败最大损伤的是企业自身，其次便是保荐人。一投行人士介绍，如果上市失败，作为保荐人的券商将拿不到承销费，而承销费一般是募集资金的3%~5%，因此保荐人的损失有可能达到几千万甚至上亿元。

　　记者昨日致电俏江南上市承销商瑞银证券，相关人士表示不便对单一项目作评论。