515家公司“过江之鲫”般排队上市，主板及创业板IPO申报企业“全景图”首度为公众所审视。

　　2月1日，为了配合申报稿预披露的提前，证监会发行部和创业板部还分别向社会公示了各自的审核流程，以及截至1月31日总计515家申报IPO企业的名单以及审核进度，其中创业板220家(包括30家中止审核)，主板295家(包括中小板)。

　　继全国金融工作会议提出深化新股发行制度改革之后，证监会主席郭树清1月8日在2012年全国证券期货监管工作会议上明确表示，要完善新股价格形成机制，改革股票承销办法。可以预见，新股发行制度改革将成为2012年中国资本市场的核心词汇。

　　而此番证监会在实施IPO预披露新规之际，515家公司排队上市震撼市场，公布排队上市公司的名单的深层意义何在？如过江之鲫的公司若上市对股市将影响几何？众多欲上市公司中的亮点、看点又在哪里？

　　A 热点聚焦 实质性改革序幕开启

　　“这是证监会发审阳光化的一次实质性举措，也是有关部门为新股发行体制改革吹响的重要前奏。”南京证券研究所副所长周旭昨日向《大众证券报》表示，此次披露的几个重要信息，都传递出证监会力促新股发审更加公开公平公正的信号。

　　周旭认为，这些阳光化的举措，有利于我国新股发行体制改革的实质性推进。“虽然中国目前还不可能一下子变成注册制，但一系列改革都预示着我们正在朝减少审批、加大公众监督的方向上走。”他表示。国海证券首席策略分析师钟精腾则分析，这实际上是让更多媒体和公众参与到对新股上市的监督中来。

　　东兴证券研究所所长王明德也向《大众证券报》表示，首次公开排队等待上市的公司名单，最大的变化是让一般公众尽早参与到新股上市的过程中来，让此前只有企业、管理层、询价机构参与的模式一去不复返，从而企业上市过程更加阳光化，其中隐藏在审核过程中的猫腻将减少，所以可以理解证监会此次措施拉开新一轮实质性新股发行改革的序幕。

　　自证监会主席郭树清去年底履新以来，A股市场在制度改革上连续推出了多项重大举措，业内人士亦将此次动作看为改革的实质性进展。此前有分析认为，2012年市场的最大看点之一即在于制度改革红利能否实现，改革能否取得实质性进展。“我认为此次公布的信息透露出监管层推进改革的决心和力度，A股市场的‘改革红利’有望兑现。”国海证券首席策略分析师钟精腾如是说。

　　B 市场影响 发行节奏是重要变量

　　据不完全统计，2011年沪深两市277家企业成功IPO上市，上会被否超过70家，新股发行数为历史第三高。而今年到1月底，排队上市公司达到515家这个数字并不小。面对庞大的IPO队伍，市场能否安全接纳就成了市场高度关注的问题。

　　“IPO对市场的直接影响不但要看数量，还要考虑发行节奏。”西南证券研究所所长王剑辉对《大众证券报》表示。不过王剑辉认为，尽管证监会披露了515家排队IPO公司的名单，但这其中包含了初审、落实反馈意见、已经预披露和中止审查等各种状态，并不是说这515家公司立刻就排着队一个个上市了。IPO造成的影响，不但取决于数量，还要看IPO的时间和间隔，如果发行节奏没有明确，单从IPO数量看没有太多意义。

　　“IPO对市场的间接影响要看市场的强弱程度，以及IPO规模的大小。”王剑辉进一步表示，通常密集的IPO只会出现在牛市格局之下，因为市场流动性强，资金较为宽裕。当前市场相对较弱，如果迎来大盘IPO，肯定会有显著影响，如果只是零星的小盘IPO，不会有太多问题。2011年成功IPO的公司数量达277家，上半年一直没太多问题，9月后3家较大的IPO才对市场资金面造成一定压力。

　　Wind统计显示，十二年以来，IPO总数共1469家，其中2005年行情低迷，14家IPO为近12年最少；随后两年内，沪深300暴涨478.08%，2006年-2007年IPO家数迅速飙升至192家；此后，A股在2008年迎来史上最大年跌幅65.95%，IPO在2008年11月停止，时隔7个月后才得以重启，而2009年的6月也恰是大盘上涨的黄金期。

　　C 机构观点 体现“三公” 市场更透明

　　证监会首次公开发行股票审核工作流程，公示IPO预披露新政，强化社会监督作用。这让以基金为代表的机构投资者看到了一个有效的股票市场的曙光。

　　不论是公募基金还是私募基金，对这次的IPO改革新政的推出都持肯定态度，南方基金首席策略分析师杨德龙认为，这表明节前市场热议并积极献计献策的IPO制度改革迈出了实质性的第一步，这次公示让市场看到了改革的决心和举措。

　　这次公示最显著的亮点是公布了515家排队上市的公司名单，龙赢富泽公司总经理童第轶认为，最重要的意义在于将原来不透明的审批流程“透明化”，为市场所有投资者创建公开、公正、公平的投资环境，这是IPO制度改革很重要的环节。

　　515家公司同时公布，杨德龙认为对A股市场更多的是心理影响，投资者会感觉一下子扩容压力增大好多，但实际上这些公司只是由“幕后”放到了“幕前”，公司是否能上市、什么时候上市、哪些先上、哪些后上，这些还是由证监会控制的。只有证监会控制好审批发行速度，才能缓解投资者对扩容压力的担心。

　　D 股民声音 股民热议上市企业名单

　　南京股民刘康：客观反映了管理层的行政职能，这是一种公开化信息的表示，同时也表明证监会的行政角色浓厚，但缩减和控制IPO事项并不在其行政业务流程中，故而披露名单对于二级市场的利好意义我看一般。

　　天津股民李旭日：表明监管层有意提高IPO审核的公开度和透明度。这是一个清晰透明的举动，在市场交易和IPO的过程中，以前是猜测，现在给出既定的排队表，方便投资预估。

　　湖南股民杨红：此举可对市场分析和错误言论给予纠正。举例来讲，以前市场总认为创业板发审比主板宽松，公布排队表之后发现，其实审核是同样严格的，不存在谁优先谁的现象。

　　上海股民陈建生：从数据发布之后，包括市场投研人员的反馈，这个数据有静态的嫌疑。因为市场中的发行意向有前低后高的趋势，这个排队表只反映了当前一段时间内的家数，后面二、三季度可能更多，容易造成市场对融资的恐慌。

　　E 最新看点

　　★看点之一 房企、信托IPO大门重开

　　从515家申报IPO企业看，大连万达商业地产、广州富力地产和首创置业三家房企赫然在列，后两者已经在落实反馈意见，万达地产还在初审；此外，中海信托IPO也进入了发审委“初审”阶段。这意味着房企、信托的IPO大门将再度开启。

　　实际上，从2010年4月楼市调控开始，A股市场对房企直接融资已经关上大门。以申万行业标准划分，最后一家房地产企业南国置业在深市中小板完成IPO的时间为2009年11月6日。而受宏观调控影响，更多房企选择借壳上市，万方地产、ST中润、兰宝信息、ST东源、百科集团等一批上市公司被房地产企业“相中”，成功变身地产股。

　　“我现任独立董事的一家房企在借壳上市，证监会也已经批准了，估计3月份可以更名。”上海国家会计学院教授郭永清接受《大众证券报》采访时表示，以前房地产企业IPO审核只是说暂停，并未说停止。现在让房地产企业IPO融资逐步恢复正常，但不会一下子放开。房地产企业只要经营合法合规，符合土地、环保等政策，当然也要允许股市融资。

　　东兴证券房地产行业分析师郑闵钢认为，目前针对房地产的调控已基本到位，后期进入巩固阶段。企业IPO应该是正常的事情，预计下半年有可能会部分放行。由于IPO审查等工作需要时间，目前这些企业进入准备和排队等待中可以理解。另外这三家公司质地不错，他们的上市或能提升房地产上市公司的整体品质和水平，也给房地产板块带来新的活力。

　　不过，宏源证券首席投资顾问唐永刚却有不同意见：“上述一些公司排队时间已经很长了，有的甚至两三年，房企原先递交材料被证监会受理，然后就一直排着，所以这些名单并不意味着什么。”杭州金都集团某部门主管则表示：“现在业内都在传IPO，去年年底公司会议又提到2013年前上市的目标，其他融资渠道较少的情况下，有了IPO可是大大的好消息。”

　　其实，信托也是房企的融资渠道之一。不过，中国信托业自1979年恢复以来，一直在摸索中前进经历了多次清理整顿。而此次中海信托IPO进入发审委“初审”阶段也意味着18年来信托公司IPO首度开启破冰之旅。

　　“如果中海信托IPO成功，表明1999年整顿后的信托业逐步走向正轨，今后信托类公司IPO可能也会越来越多。”郭永清表示，以1999年为分水岭，信托业大体可分为高度银行化的混业经营阶段和以受托理财为核心业务的专业化、规范化发展阶段。信托公司在2000年前都没有找到其真正该从事的业务，跟证券、银行等相比没有核心竞争力。股票市场原来有鞍山信托、爱建信托、陕国投等信托类公司，不过表现都不尽如人意，信托类公司上市也就比较困难。现在有些信托类公司找准定位，从事真正的信托业务，其核心能力和盈利能力有所增强。

　　“信托业发展关键看其盈利模式，经纬纺机原来也被中融信托打算借壳的，不过现在不了了之。”宏源证券首席投资顾问唐永刚表示，从未来角度看，金融业务的联合发展是必然模式，银行、证券、保险联合成立金融集团，而现在发行的理财产品必须经过信托，信托业未来可能有很大的发展空间。

　　★看点之二

　　“影子股”有望分享IPO盛宴

　　一家企业的成功上市，不仅给公司发展提供更好的融资渠道，更重要的是使公司股权瞬间获得了增值，而前期低成本入驻的股东们也将赚得盆满钵满，这其中就包括不少上市公司。515家已公布的待审企业中，中小商业银行显得尤为抢眼，共计有14家城商行、农商行“排队”上市。

　　Wind数据显示，在这即将上市的14家银行中，除东莞银行、江苏张家港农村商业银行、江苏吴江农村商业银行这3家外，其余11家银行股东中均有上市公司，共涉及73家上市公司。其中，江苏银行和上海银行股东名单中上市公司的数量最多，分别有26家和20家，其余银行前期“潜伏”的上市公司数量均不超过5家。中国太保和华泰证券这两家上市公司投资银行股权堪称“大手笔”，均豪掷13亿元买入银行股权。截至去年6月30日，中国太保持有杭州银行5.98%股权，华泰证券持有江苏银行7.03%股权。此外，中国人寿、苏宁电器、交通银行、新湖中宝等上市公司初始投资银行股权均在3亿元以上。

　　除银行外，证券业即将上市的两家公司——国信证券和西部证券也存在上市公司持股情况。数据显示，目前A股中有三家上市公司持有西部证券股权，城投控股的持有量最大，持股比例高达30.7%，投资金额达17.8亿元。截至去年6月30日，城投控股这部分投资期末余额已达18.04亿元。另两家上市公司分别是陕国投A和中国中铁，截至去年6月30日持有西部证股份分别为736.84万股、1000万股。而持有国信证券股权的上市公司目前仅有一家，为北京城建，截至去年6月30日持有3.43亿股，初始投资金额为1.274亿元。

　　另外，在创业板方面，证监会披露的申报企业共有220家，其中25家处于初审状态，126家进入落实反馈意见阶段，创业板拟IPO企业多集聚于软件、新能源、新材料、医药等领域。而目前共有55家上市公司持有93家创投公司股权，累计初始投资金额高达74.6亿元，每股所含创投资金最高的是鲁信创投，高达1.57元，综艺股份和杉杉股份也在1元以上。

　　业内人士分析认为，从数据来看，这些上市公司初始投资拟IPO企业的每股成本仅有一两元，有的甚至只有几毛钱，而企业一旦上市成功，每股定价动辄几元，有的甚至高达几十元，股权增值效应立竿见影。这不仅增加了公司的盈利空间，也为股价上升提供了动力，之前的“广发三宝”便是一个很好的例子。

　　★看点之三

　　券商投行抢食IPO大餐

　　证监会此次披露的295个主板项目和220个创业板项目，间接的提前向市场展示了各大券商投行在未来即将分食的蛋糕。按照2011年券商IPO个数看，平安证券、国信证券、招商证券、广发证券等券商纷纷站在了第一梯队。

　　而记者逐个查阅证监会发布的515家排队的上市公司的名单发现，中信证券、招商证券、国信证券依然成为主板项目收获颇多的券商，中信证券一口气斩获21个项目，人民网、徽商银行、中国铁路物资等主板IPO项目均由中信证券拿下。而国信证券的主板项目与创业板项目同时获得20个以上的项目，另外平安证券在主板仅获得14个项目，与海通证券打成了平手，不过平安证券收获的18个创业板项目也是十分惹眼。中金公司也有10家主板项目，其中包括杭州银行、永煤集团、秦皇岛港、陕西煤业等。

　　记者也注意到，去年12月份刚刚上市的东吴证券也获得了3个主板项目与1个创业板项目，而同在去年上市的方正证券并未出现在名单中。东北证券总共仅拿到了4个项目，其中3个是主板IPO项目，其中唯一的一个创业板项目成都天保重型装备股份有限公司已经被中止审查。

　　“这份名单也表露出各家券商在投行这块的竞争力量分布图，在更加透明化的IPO信息披露制度下，券商投行更会拿出真本事了，竞争放在了阳光下。”东兴证券研究所所长王明德昨日向《大众证券报》表示，从整个券商的盈利来看，经纪业务仍然占大头，投行盈利对全年券商盈利的影响并不明显，但是各个券商的利润结构存在很大差异，投行收入个别券商可能影响还是比较大的。从长远发展来看，投行业务对于券商的业绩的贡献将越来越大。

　　记者 陈刚 陈慧 王金萍 徐海峰 惠晨晨 黄晓霞 夏明月 实习生 祝乃嘉 梁中宝 集体采写