经济导报 王平凤

　　南京莱斯信息技术股份有限公司(下称“莱斯信息”)近日在证监会网站预披露了IPO招股说明书(申报稿)。公司的主营业务为电子信息自动化系统的总体规划、产品研发、以及项目的集成与实施，本次拟发行不超过2670万股，发行后总股本不超过1.06亿股，拟于深交所中小板上市。

　　导报研究员查阅公司拟招股书发现，公司的第一大客户是其控股股东，并且定价有失公允，公司的独立性存在较大缺陷，同时，公司营业收入在报告期内呈现逐年增长的态势，但是净利润却一直驻足不前，2010年甚至出现下滑，并且现金流逐年趋紧，债务高企，公司的成长性存疑。

　　关联方为第一大客户 低价中标独立性存疑

　　拟招股书显示，莱斯信息的控股股东为二十八所，为事业单位，持有公司发行前70%的股权，实际控制人为二十八所的母公司及上级主管单位——中国电科，是国务院国资委直属企业。

　　不过值得注意的是，2009-2011年二十八所及其他关联方赫然出现在莱斯信息的前五大客户之列。2009-2011年公司通过二十八所及其他关联方实现的销售收入占总收入的比例分别为4.77%、7.20%、8.28%，呈现逐年增加状态，且2010年和2011年其均是公司的第一大客户。

　　拟招股书中称，二十八所对金额超过10 万元以上的采购合同通过公开招标的方式确认供应商，通过询价的方式确定最终的采购价格。但是从部分报告期内二十八所电子设备的招标报价及中标列示情况来看，公司几乎都是以低于竞争对手的价格中标。

　　例如，2011年8月18日，二十八所采购Enterprise M3000型服务器，供应商信同城、君瑞公司、莱斯信息报价分别为18.76万元、18.45万元、16.50万元，莱斯信息报价最低并中标；2011年4月26日二十八所采购交换机，以上三家公司的报价分别为8.87万元、4.65万元、4.5万元，莱斯信息中标；2011年1月16日采购HP 安腾rx3600型服务器三台，以上三公司报价分别为18.56万元、18万元、17万元，莱斯信息中标。

　　大多数情况下，莱斯信息都能提供最低报价并成功中标，其定价有失公允性。并且，莱斯信息作为二十八所的控股子公司，关系较为亲密，总是能做出低于竞争对手的报价，其间或存在人为操作。

　　证监会《首次公开发行股票并上市管理办法》第十九条规定：发行人的业务应当独立于控股股东、实际控制人及其控制的其他企业，与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得有同业竞争或者显失公平的关联交易。莱斯信息与控股股东及其他关联方之间的交易金额极大，关联方已成为公司第一大客户，而定价有失公允，这使得公司的独立性存在较大缺陷。

　　利润原地踏步 资金紧张债务压力大

　　拟招股书显示，莱斯信息2009-2011年营业收入分别为5.66亿元、6.16亿元、7.50亿元，净利润分别为4669万元、4435万元、4966万元，虽然公司的营业收入呈现匀速增长的态势，但是公司的净利润却始终原地踏步，利润率逐年下降，盈利成长性堪忧。并且公司并未解释利润利润驻足不前的原因。

　　同时，2009-2011 年，公司经营活动产生的现金流量净额分别是5676.48 万元、3196.05万元和475.76 万元，呈现逐年快速下降的态势，公司的资金链不断绷紧。在资金链紧张的同时，公司的偿债压力也越来越大。2009-2011年，公司的资产负债率分别为56.85%、64.21%、66.08%，短期借款余额分别为6600万元、9900万元、1.40亿元，二者均逐年快速增加。

　　此外，值得注意的是，公司2011年的应收账款为2.6亿元，较2010年的1.28亿元激增103%，而应收账款周转率也由5.28降至3.62，若今后应收账款不能及时回收，将进一步影响公司的现金流，公司财务压力将进一步加大。