今年以来电力股大宗交易31笔，共计成交2.06亿股14.21亿元，个人股东减持寥寥

　　秦洪

　　自上周开始，资金持续流入电力板块，电力股出现了较大力度的弹升行情，仅6月13日该板块就净流入资金5.07亿元。尤其是沿海火电机组占比较高的皖能电力、华能国际、申能股份以及南

　　方水电占比较高的桂冠电力等品种涨升幅度较大。证券时报网络数据部的统计数据显示，今年以来发生在电力股的大宗交易仅31笔，共计成交2.06亿股14.21亿元。从以往经验看，每当板块行情出现，往往会引来产业资本借高价减持的浪潮。那么，电力股会否引发产业资本减持呢？

　　难现产业资本减持

　　产业资本并不会减持电力股。一方面是因为电力行业是关系到国计民生的产业，所以，电力股是国有资本控股很高的行业，形成了国电集团、华能集团、大唐集团、华电集团、中电投集团的五大金刚、以国投电力等为代表的小金刚以及以申能股份等为代表的地方电力的格局。而从近年来的全流通格局来看，国有资本的减持力度相对平稳。以今年的减持数据看，仅皖能电力和兴业矿业出现极少量的个人股东减持，减持数未超1600股；个人股东减持最多的深南电，减持股数也仅10.40万股。由于电力行业是事关国家经济安全的产业，因此大股东减持的可能性几乎为零。

　　另一方面，电力股股价虽然已大幅回升，但从电力股月K线图不难看出，目前电力股仍处于历史低位区域，尚处业内舆论称之的电力股十年熊市末端。在此背景下，电力股的长期股东几乎无获利盘。一些电力公司在增资再融资过程中引进的财务投资者，比如黔源电力在2011年1月5日定向增发价格为17元，而目前价格居然仅15元出头。在此背景下，显然难现产业资本的减持行为。

　　不过，也有业内人士质疑，如何解释长江电力等在今年以来的大宗交易一度活跃的现象呢？对此，笔者认为，这主要是基金等流通股东之间的倒仓所为。因为基金队伍在持续拓展过程中，老基金出于调仓需要，新基金则由于需要建仓，以增加压箱底的股票。拥有稳定业绩发展态势的长江电力无疑是最佳的选择。所以，新老基金就通过大宗交易平台达到了互利互惠的目的。

　　产业拐点预期

　　引发金融资本增持

　　从市场的角度，分析人士认为目前电力股的涨升趋势仍有望延续。一是因为目前电力股在涨升过程中，并不会出现大股东的减持，从而意味着市场并不会出现大批量的新增筹码。所以，二级市场股价在弹升过程中难遇庞大抛压。

　　二是因为电力股的产业拐点预期较为强烈。就长周期的角度来看，由于煤炭行业经历了十年的黄金发展期，相对应的则是电力股经过了十年的熊市，在目前煤电价格形成机制渐趋形成的大背景下，电力股的盈利能力的确处于上升趋势中。

　　就短周期的角度来说，2011年两次上调火电以及部分区域的水电电价，但目前煤炭价格持续下跌，使得今年的火电以及水电盈利能力得到了极大程度的改善。与此同时，行业分析师认为由于美国页岩气革命使得美国也有望加入到全球煤炭出口大国行列，从而进一步压抑全球煤炭价格上涨趋势，这明显有利于未来一段较长时间电力股的盈利乐观预期。

　　值得指出的是，由于前些年火电厂商因电价未理顺，火电机组亏损严重，各火电厂商放慢了新机组的建设力度。今年前四个月，新火电机组的投产出现了大力度的回落，从而意味着未来火电机组使用小时也有回升预期。

　　基于基本面的改善，预期未来二级市场的各路资金会进一步加大对电力股的配置力度，尤其是对煤炭中短期价格变化趋势敏感的沿海火电机组。另外，水电占比大而且目前南方降水丰富的桂冠电力的短线走势也可乐观。

　　作者：秦洪