10月14日晚间，五粮液、古井贡酒双双公布前三季度业绩预告， 五粮液预计1-9月净利同比增61%-62%，古井贡酒预计前3季净利同比增约50%-60%。

　　对此，申银万国研报认为，五粮液三季报业绩超市场预期，提价、新增经销商贡献较大；而三季报业绩的增

　　长有望催化股价上涨，维持“买入”评级。对于古井贡酒，申银万国研报称“酒精勾兑”事件影响正逐步消化。

　　五粮液预计1-9月净利同比增61%-62%

　　五粮液10月14日晚公告，预计2012年1-9月归属上市公司股东的净利润77.86亿-78.06亿元，同比增长61.61%-62.01%；预计2012年7月1日-9月30日归属上市公司股东的净利润为27.40亿-27.59亿元，同比增88.26%-89.59%。

　　2012年1-9月，公司业绩大幅度增长主要系公司生产经营稳舰针对市场变化的应对措施得当、销售收入显著增长、上年度末以来产品价格上调因素在本年度体现、成本费用有效控制等因素所致。

　　点评:

　　申银万国研报认为，五粮液三季报业绩超市场预期，增长主要来自于：去年9月10日52度五粮液提价150元至659元，幅度约30%。由于五粮液平均欠经销商3-6个月的货，去年产品提价很大程度上从今年二季度开始才完全体现。公司7月、8月两次上调团购价，累计提价约6%，目前团购价为709元。2011年公司团购比例约为15-20%，预计公司今年有望达到20%左右。系列酒5月份以后平均提价10%左右。渠道上增加了新经销商。

　　申银万国研报指出，节后五粮液一批价格小幅回落，目前经销商库存压力相对较小，团购经销商的开发以及普通经销商和专卖店的新批对传统渠道经销商的冲击是今年五粮液终端调研动销不好的主要原因之一。

　　此外，研报称，五粮液三季报将再一次印证了其前期观点“10月份白酒板块有望迎来三季报行情，三季报白酒总体业绩预计好于市场预期”。中长期看，白酒行业仍有较大发展空间，市场不必过度悲观，对于很多投资者而言白酒仍是明年必选品种之一，因此板块10-11月仍有望获得明显超额收益。

　　古井贡酒预计前3季净利同比增约50%-60%

　　古井贡酒、古井贡B10月14日晚公告，预计2012年1月1日—2012年9月30日净利润约5.25亿元—5.60亿元，同比增长约50%—60%。

　　与去年同期相比，本期净利润增长的主要原因为营业收入和产品销量增加所致。

　　点评：

　　申银万国研报称，短期来看，公司“酒精勾兑”事件影响正逐步消化，年初销售任务完成近九成，预计全年净利润有望同比增长45-50%。

　　中长期看，古井贡酒发展潜力大，品牌有底蕴、地面营销能力强、渠道运作精细化，但是由于年份原浆新品牌推出时间尚短、省内竞争激烈且消费升级相对较慢，导致与竞争对手的差距还没有完全拉开、部分市场处于调整中，研报认为需要给予管理团队时间，不宜过急。

　　不过研报指出，好的方面是，年初以来，市场对公司业绩预期已经较大幅度降温，目前估值略有优势，建议把握三季报行情。维持古井贡酒、古井贡B的“买入”评级。