渤海证券近日发布房地产行业研究报告，报告摘要如下:

　　基本面探底回升，预计调控政策将保持稳定

　　8月房地产数据探底回升，9月多数城市成交量环比有一定下滑，但同比仍然有较大幅度的增长。当前经济环境下，房地产基本面回升的步伐将较为缓慢。 9月以来，根据各地

　　房地产市场实际情况，部分城市房地产政策有局部调整，但总体而言，限购限贷等核心政策不变，调整属于微调范围。 房价当前处于企稳阶段，房价大幅上涨的压力不大，且涨幅压力较大的城市已有一些稳定市场预期的政策措施，预计四季度调控政策将以微调为主，整体政策仍将保持稳定。 9月市场成交环比下滑，房价企稳 。

　　9月房地产市场成交量环比有一定下滑，同比仍然增长。 估值部分回归，预期平稳有望推动估值修复

　　9月至今房地产指数上涨3.23%，同期沪深300指数上涨4.08%，房地产板块跑输大盘。目前房地行业PE为14倍左右，处于历史底部水平。从房地产行业相对沪深300的市盈率和市净率溢价水平来看，近期有较大幅度的回归。 9月至今市场成交量低于预期，前期市场刚性需求得到较大程度释放，后续需求趋于平稳，由于房价企稳，优惠减少，成交量回归平稳。近期万科、保利等一线公司明显加大了土地储备力度，表明行业预期正在好转，开发商对后市相对乐观。近期政策的平稳也有助于房地产成交量维持在较好水平，行业平稳发展符合政策调控的目标。经过前期调整，当前一线公司估值水平有一定程度的回归，未来行业估值水平有望在基本面缓慢回升的基础上提升。

　　投资建议：

　　考虑政策与市场相对平稳，行业增速下滑，继续维持行业中性评级。 股票池为招商地产、保利地产、首开股份、中南建设、亿城股份

　　。