证券时报

　　数据提振市场情绪 资金再赌周末利好

　　在60日均线徘徊6个交易日后，周四大盘终于选择向上突破。受温总理讲话以及外围市场走好激励，早盘两市股指高开高走，尾盘略有回落，收盘时上证综指涨1.24%，报2131.69点，深证成指涨1.82%，报8798.2点，双双突破60

　　日均线。两市合计成交1300余亿元，比前日放大逾4成。

　　昨天三季度宏观经济数据发布，其中当季GDP增长7.4%，增速创3年半新低，基本符合市场预期。美银美林认为，三季度可能经济见底，经济硬着陆的风险越来越校兴业证券也表示，考虑到产销率已出现改善，库存回到正常水平，从铁路投资、钢铁水泥价格来看基建投资加力拉动投资需求，预计四季度工业或出现改善。不过，兴业证券还提醒投资者中期仍是去杠杆格局。

　　受经济数据刺激，昨天A股强势拉升，行业指数悉数翻红。数据显示，9月24个城市房价环比下降，31个城市环比上涨，房价整体稳定，而且温总理表示房地产调控要更注意市惩法制手段，这与政府经常用的行政手段有所区别，因此地产指数快速反弹，全天上涨3.85%。建筑、煤炭、机械等行业指数也涨幅居前，上涨相对落后的则是前期强势的医药行业。个股呈现普涨格局，两市涨停的非ST股达29只，没有跌停的股票。近期牛股天津磁卡昨日下跌5.31%，成为当天跌幅最大的个股。

　　对于后市，东北证券认为，随着前期股指在2100点附近整理充分，在经济企稳明确后，存在进一步反弹的动能。但也有分析师指出，昨日大盘放量上攻，除了数据的提振外，周末可能降准的传言也是刺激因素之一。而在9月中旬2100点平台整理5个交易日后，也是因为资金赌周末利好失败而破位下行。因此后市还需密切关注政策和成交的变化，如周五成交再次萎缩，同时周末没有利好出台，那么下周初仍需提防股指回落整理。

　　经济底部隐现 维稳行情有望深化

　　在连续五个交易日震荡之后，股指选择了向上突破，量能也出现了有效放大，这与9月中旬盘整后的回落明显不同。展望下一阶段，实体处于库存重建过程之中，经济周期性因素的负面影响减弱，宏观见底的预期仍将主导短期市常此外，三季度业绩集中公布、政策预期验证、新股发行重启等因子的时间窗口主要分布在10月下旬，负面冲击一时还难以显性化，短期A股市场的反弹有望延续。

　　“L”型复苏预期强化

　　数据显示，三季度中国国内生产总值同比增长7.4%，较二季度回落了0.2个百分点，回落幅度显著缩校但季调后三季度GDP环比增速达2.2%，连续两个季度出现回升。我们认为，中国经济的周期性底部或已经出现。实体经济去库存进入尾声，库存重建将导致短期周期性因素的负面影响力减弱，四季度中国GDP同比增速或将出现显著反弹。在季度环比增长2%的中性情景下，预计四季度中国GDP同比增速将达到8%。因此，继环比连续两个季度回升之后，国内GDP同比也有望出现反弹，这意味着“L”型走势中左边的一竖或已经结束，未来的中国经济更多将呈现出底部震荡特征。

　　在中国经济增长回落至新平台之后，A股市场中长期将大概率维持震荡格局。一方面，股指向下调整空间非常有限。前期市场长达三年的持续调整，来自于中国经济周期性下降的影响，并导致A股企业盈利的逐步恶化。但是，在经济“L”型复苏确认之后，周期性因素的负面影响力有所淡化，周期股估值的修复对股指将形成一定程度的支撑。另一方面，市场向上的趋势性机会一时也难以形成。在中国经济经历了相当长时间的周期性调整之后，经济的结构性调整仍将延续。产能过剩、地产泡沫及金融稳定等问题将陆续浮出水面，结构性改革势在必行。不过，无论是结构性减税还是打破国企垄断等措施的落实都需要经历相当长的时间。

　　短期反弹仍有空间

　　从更小的周期来看，我们认为短期A股市场的反弹有望延续。

　　一是从反弹驱动力来看，经济见底预期与政策松动预期共同作用，本轮反弹空间将大为拓展。三季度经济数据强化经济见底预期，市场情绪受到显著提振，并推动房地产、机械、建材及汽车等周期品上涨。而在政策松动预期未明确落空之前，经济见底预期仍将主导短期市场，市场风格上应更倾向于周期板块。

　　二是从事件驱动力来看，负面冲击的时间窗口仍未打开。我们认为，在十八大召开至中央经济工作会议之间，年内政策松动最容易出现的时间点将是10月下旬，在此之前市场必然满怀期待。而在10月中旬前后，三季度业绩仍未进入集中披露期，对市场的冲击或相对有限。此外，新股IPO重启的申购日期为10月26日，市场扩容压力回升也是一个渐进的过程。

　　三是从市场近两次反弹的比较来看，10月与9月走势有着明显的不同。9月市场反弹起源于发改委万亿项目审批的刺激，但缺乏其他部委跟进，资金来源受到普遍质疑，情绪驱动的市场终难持续。不过，在央企与汇金连续增持、创业板大非解禁时间延迟之后，10月的市场反弹再被经济短周期见底所强化，预计十八大之前的维稳行情应该会比9月走得更远。

　　中国证券报

　　周期领衔 今年以来增发股半数“破增”

　　沪深股市今年以来有103只个股实施了增发，从10月18日收盘后的统计看，其中五成个股当前股价低于增发价，沦为“破增”一族。分析人士指出，“破增”股大量存在，反映出整体市场的疲弱;而周期股“破增”数量较多，也折射出今年以来场内资金的投资偏好。

　　数据提振做多士气 后续关注量能变化

　　经历多日的反复胶着震荡之后，周四A股在三季度经济数据提振之下，终于选择向上突破。从反弹主线来看，市场再度选择了复苏迹象较为明显的房地产、水泥、建材板块，业绩出现一定好转的汽车股也受到资金追捧。短期反弹势头有望延续，不过后续反弹空间需持续关注量能变化。

　　中小板创业板呈现普涨

　　昨日，受部分宏观经济数据环比改善提振，沪深两市强势反弹。其中上证综指上涨1.24%，深证成指上涨1.82%。在主板市场带动下，中小板与创业板延续了近日的反弹态势。

　　具体来看，截至昨日收盘，中小板综指上涨80.92点，涨幅1.64%，收报5003.32点;创业板指数上涨11.43点，涨幅1.61%，收报720.52点。

　　上海证券报

　　经济数据利好股市 反弹有望向纵深发展

　　在经历6个交易日的反复震荡整理后，周四大盘迎来普涨行情。上证综指放量上涨收出中阳，并一举站稳60日均线。研究机构纷纷表示，近期公布的多项经济数据表明，虽然经济回升力度较弱，但整体呈见底企稳态势，有助于短期市场震荡上行。

　　沪深两市早盘高开高走，一路扬升，上证综指不仅站稳2100点大关，更是创出1999.48点以来的调整新高。截至收盘，上证指数报收2131.69点，涨26.07点，涨幅1.24点;深圳成指报8798.20点，涨157.02点，涨1.82%。两市合计成交1307.9亿元，较前一个交易日放大近四成。

　　同日，亚太区主要股票市场亦全线收涨，日经225指数涨2%;韩国综合指数涨0.2%;台湾加权指数涨0.01%;澳交所普通股指数涨0.66%。

　　华泰证券投资咨询分析师陈慧琴认为，宏观经济筑底信号明显以及温家宝总理讲话这两大主因共推大盘上攻。

　　昨日，国家统计局公布了多项经济数据。三季度GDP同比增7.4% ，增幅创14个季度来新低;前三季度国内生产总值353480亿元，按可比价格计算，同比增长7.7%;全社会固定资产投资192228亿元，同比增长24.0%;社会消费品零售总额111029亿元，同比增长18.3%;居民消费价格同比上涨2.9%。

　　陈慧琴认为，三季度GDP增速较二季度回落0.2个百分点，回调幅度较前期已有所收窄，其中9月份部分经济数据环比出现一定的改善迹象。观察9月份的经济数据，外贸数据略超预期，出口同比增速9.9%，比上月提高7个百分点，进口同比则由负转正，增长2.4%。实现贸易顺差277亿美元，比上月扩大10亿美元。从内需表现看，9月份规模以上工业增加值同比增长9.2%，比上月回升0.3个百分点，环比增长0.79%。此外，9月份M1和M2增速均有所提升。上述数据均释放出经济筑底的积极信号，持续下滑态势可能告一段落。

　　盘面上，各大板块呈普涨格局，房地产板块为推动股指上涨主力，以3.61%的全天涨幅领涨两市;水泥、建材、机械等板块同样表现抢眼，涨幅均超过2%。另外，值得关注的是，银行股近期持续走高，四大国有银行以及交行、招商、民生银行等个股近期迭创反弹以来新高，也从另一个侧面反映市场预期未来经济企稳回升强烈。

　　平安证券策略分析师王韧表示，宏观经济数据企稳迹象对市场构筑短线支撑，短期内A股有望延续震荡上升走势。未来，投资者需对两大数据保持关注，一是长三角地区票据利率、二是PMI分项指数采购量指数及库存指数。若未来票据利率继续下行、采购量指数回升以及库存指数下滑都能进一步印证宏观经济在四季度企稳回升。

　　从投资机会看，银河证券建议投资者配置均衡，相对看好强周期板块的估值修复，也关注三季报业绩较好医药、食品等消费类行业，主题关注黄金、军工、能源装备等。

　　期指反弹全线飘红 交割日多方上攻有阻力

　　周四，股指期货向上突破反弹，但表现略弱于现指，IF 1210合约涨25.6点，最终收报2332.6点，涨幅1.11%。两个现象值得重视：一是四大合约总持仓大增达到9.88万手，距离历史高位仅一步之遥，可见多空资金涌入的热情超乎寻常;二是持仓排名显示，1211合约前20名多头增仓17279手，前20名空头增仓20892手，空方主力入场更为积极，尤其是中证期货加仓空单6930手，显示出机构对于后市仍处于谨慎心态中。专家认为，期指反弹仍有望延续，不过由于今日是交割日，市场情绪趋于谨慎，或呈震荡态势。