7日晚间机构研报精选：10股有望爆发

　　传统业务向上拐点确立，未来盈利能力将持续改善。传统纸制品包装业务方面，公司提出的“高端化+国际化”的发展战略初显成效，期内毛利率水平显著改善，海外业务有望成为未来新的利润增长点。车载玻璃业务方面，近年营业收入下行主要原因是订单结构不合理所导致，伴随前期建设的部分产能投入使用，业绩向上拐点进一步确立。汽车铸造业务现已逐步获得市场认可，客户订单和产品价格未来存在较大的上涨空间，预计公司铸造业务将会实现扭亏并逐渐贡献业绩。

　　盈利预测和投资评级：公司凭借其在人工智能领域的技术突破，增加品牌影响力与产品议价能力，实现内在商业价值的跃升。我们看好人工智能助力中国制造业转型升级的广阔前景，看好京山轻机作为行业龙头的标杆意义与商业价值。预测公司2016-18年EPS分别为0.29、0.44、0.61元/股，对应PE为60.02、40.13、28.98倍，给予“买入”评级。

　　风险提示：宏观经济放缓对纸制品包装机械的影响；汽车零部件业务产能利用率提升不达预期；汽车零部件业务的未来业绩的不确定性；公司海外业务业绩的不确定性；工业自动化业务行业拓展慢于预期。

　　平安证券

　　伊利股份：多因素可能共同推动利润释放

　　摘要：液态奶行业低速增长、结构分化过程中，拥有高营销投入竞争壁垒的龙头伊利，其不断增强的份额优势将持续在报表上体现，包括市占率提升、费用率下行。高端产品放量、竞争改善、规模效应有望共同推动公司利润释放。

　　液态奶消费量增长放缓，结构升级是未来主要看点。美国农业部统计，2015年中国国内液态奶消费量3,917万吨，大致相当于13.75亿人每3天喝掉一瓶250毫升的牛奶。未来，受西方文化影响更深的90后、00后成为新的主力消费人群可继续推动消费量提升，但速度会放慢。液态奶需求价格弹性小，未来市场规模扩张可能主要来自结构升级、直接提价带来的均价提升。

　　高端产品放量有望推动收入、毛利率稳中有升。1Q16安慕希已实现20亿元出厂口径收入，预计全年收入可达80亿元，贡献增量45亿元。草根调研及商超数据均显示伊利动销一直好于竞品。1Q16蒙牛常温酸奶纯甄同比增长20%，光明莫斯利安商超渠道销售额仍下滑。安慕希市占率优势正在显著提升。

　　1Q16高端白奶金典、低温酸奶畅轻均同比实现20%收入增长，若全年增速平稳，则高端白奶、低温产品可合计贡献约22亿元收入增量。高端产品放量是收入增长主要动力，同时结构升级亦有望推动公司毛利率长期稳中有升。

　　竞争环境改善、规模效应，有助于销售费用率下行。伊利的终端渗透已逐步完成，与网点数量相关的费用有望增长放慢。同时，我们估计，常温酸奶市场伊利份额1Q16已经成为新的行业第一，全年规模有望超第二名1/4.15年伊利广告费用主要投放常温酸奶品类，若该市场竞争环境显著改善，伊利的广告费用投放力度也可能减弱，有助于费用率下行。

　　继续强烈推荐。我们分别上调公司16-18年EPS预测值6%、8%、8%，预计16-18年收入分别同比增9%、10%、8%，归母净利分别同比增21%、16%、16%，EPS分别为0.92元、1.07元、1.24元，对应7月5日收盘价P/E分别为19倍、16倍、14倍。在优质资产稀缺的时代，业务稳健向上、股权分散、股息率较高的伊利存在被举牌可能，维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示：原料价格波动、食品安全黑天鹅亊件。

　　中银国际

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