29日盘前研报精选 10股望爆发

　　益佰制药：主业增速回升，“大肿瘤”项目陆续落地

　　来源：西南证券

　　抗肿瘤产品收入增速回升，加速布局医疗服务或使全年收入增速超预期。2016年上半年营业收入约为17.3%，同比增长约8.6%，产品销售额稳定增长及新增医疗服务收入所致。具体来看，抗肿瘤药(主要为艾迪、洛铂、复方斑蝥等)收入为9.5亿元(+11.8%)、心脑血管药收入为2.1亿元(-16.3%)、妇科用药收入为1.3亿元(+29%)，医疗服务收入分别为1.1亿元(+50%)。认为：公司的主力品种增速逐渐恢复，医疗服务成为收入增长亮点。2016年上半年扣非净利润为1.8亿元，同比增长分别230%，具体分析如下：1)主力品种收入占比及毛利率双升，公司产品毛利率保持稳定。抗肿瘤产品毛利率约为93%，同比提升约2.7个百分点，且收入占比提升约1.6个百分点，判断为艾迪收入增速回升所致；2)期间费用率约为64.5%，同比下降约8.8个百分点。其中管理费用率、财务费用率保持稳定；销售费用率约为54%，同比下降约8.8个百分点。如从单季度来看，2016Q2营业收入、扣非净利润分别为9.9亿元、1亿元，同比增长分别为8.2%、108倍。净利润增速远超收入增速，主要原因去年同期销售费用投入加大，导致可比基数低。认为公司当前的销售费用投入增速平稳，且核心品种收入增速恢复，预计全年净利润将出现大幅增长。

　　“大肿瘤”战略积极推进，前景值得期待。1)肿瘤治疗领域资源丰富。由于公司坚持学术推广，目前已经得到肿瘤和心血管领域的专家、医生和专业团体高度认同，积累的医疗资源较为丰富。同时参与30亿规模的并购基金投资，进行肿瘤医疗服务机构(肿瘤医院)布局，持续外延预期强烈；2)医疗服务平台建设加速，公司在广东、安徽、贵州、上海、黑龙江等地已经陆续布局，已有多个项目陆续落地。a、协议在金沙洲医院设立肿瘤中心，打造华南地区肿瘤治疗连锁平台建设，且作为公司未来肿瘤连锁医院人才和技术培训基地；b、控股淮南朝阳医院，拟用3.5亿增资资金对周边营利性医院并购及建立现代精准肿瘤治疗中心；c、投资毕节肿瘤医院，预计2016年9月开业；d、与澳洲最大的综合癌症治疗服务提供商ICON合作成立合资公司，将为公司提供放疗部分管理服务，强化公司在肿瘤治疗领域的地位。3)解决肿瘤医生人才问题。拟通过“肿瘤医生集团”平台，实现肿瘤医疗服务机构人才的储备，同时采用多种激励手段吸引医生。

　　天汽模：2017年或迎业绩拐点

　　来源：海通证券

　　公司16年中报表现平淡，实现营收9.28亿元，+10% yoy，归母净利润0.82亿元，+1% yoy。其中，模具业务收入增幅放缓，实现营收6.84亿元，+19% yoy，冲压件业务由于下游客户销售影响，增速同比下滑16%。我们认为2015年新签订单的大幅回落对2016年的全年业绩产生消极影响，但2016年以来订单增速较快，1H16新签订单6.38亿元，+44%，订单复苏将在17年有所体现。我们重申看好公司17年业绩拐点的逻辑：1)传统汽车未来2年的大额资本支出计划将使公司受益，公司之前的新能源汽车客户包括特斯拉、蔚来汽车等；2)公司冲压热成型技术的突破可以提升冲压业务的经营业绩，转债募投项目建成后将成功拓展业务线；3)公司在航空航天部件、新能源、高端制造等领域前期已有布局。

　　风险提示：汽车行业销量下滑、新能源补贴政策风险。