●10 月份的经济数据显示，工业生产继续加快，固定资产投资继续维持30%以上的高位，社会消费品零售总额增速明显提升，外贸出口降幅继续收窄。M1 增速继续冲高，信贷规模显著回落。主要价格指数同比降幅均继续收窄。整体来看，经济同比数据继续呈现出向好的态势。但由于去年四季度是经济急速下行的过程，造成今年四季度同比基数较低。另外，今年10 月份由于国庆长假的影响，工作日较去年同期要少。因此分析今年10月份的同比数据还要综合考虑以上两个方面的影响。

　　●从国外经济情况看，美国三季度GDP 季度环比折年率为2.8%，是连续四个季度负增长后的首度转正。欧元区经济第三季度环比也开始转正，幅度为0.4%，日本的第三季度GDP 环比继续正增长，幅度为1.2%，也好于二季度。这表明三季度开始主要经济体已基本走出衰退的泥沼，开始步入小幅复苏。但同时，复苏之路并不平坦，虽然澳大利亚11 月份再次升息，但美联储、英国央行、欧洲央行、韩国央行均继续维持利率不变，并未有实质性的举动，这表明这些国家对经济复苏的持续性和后续动能仍存有忧虑，过早的退出刺激政策并不利于经济复苏态势的稳固。

　　●在对物价的表述上，央行明确指出未来价格走势值得关注，要密切关注各类价格走势，并注意更长期及广泛意义上的整体价格水平稳定。这意味着央行关注的价格范围已不仅仅局限于生产价格、消费价格、进出口价格等一般商品价格，央行货币政策的制定已不能完全忽视资产价格的波动这一事实，更为广泛的物价变动正在纳入央行货币政策的视野。我们认为，央行在物价和汇率措辞上的变化实际上是其针对最新的金融形势变化对此问题的思考和表态，而这预计也会在其今后的货币政策思路中有所体现。政策面，我们预计在中央经济工作会议召开之前，政策面将不会有大的举动，关注中央经济工作会议对明年政策大方向的定调。