查看评论 经济有过热迹象。我国经济环境延续向好之势，工业生产强劲增长保证经济复苏的基础更加牢固，短期内经济甚至显现过热迹象。11 月份我国工业增加值同比增长达到19.2%，已经达到07 年经济过热时期的高位，去年同期非常低的基数是其同比增速过高的主要原因。实际上，11 月份我国的消费零售市场表现并不理想，固定资产投资也有明显的回落，内需总体上呈现增长放缓的局面;外需的短期复苏拉动我国出口大幅回升，进出口贸易增额实现同比正增长表明短期内贸易复苏的确定性。由于去年四季度的低基数，今年4 季度GDP 同比增速可能超出市场之前10%的预期。
物价转正，通胀预期加大。受农产品价格大幅上涨，11月CPI 如期由负转正，大宗商品的上涨也推动PPI 大幅回升。物价走出通缩，一方面反映了我国经济政策的有效性，市场交易日趋活跃，另一方面则加大了通胀预期，市场对今年天量的信贷投放可能导致的高通胀忧心忡忡。随着居民消费的日益旺盛和资源价格的调整，未来CPI 将在下游的终端需求拉动和上游成本推动共同作用下快速上升，通胀压力增大。在工业生产有过热迹象的情况下，政府收紧货币的动机增强。对于PPI，我们认为未来美元走强趋势明显，实体经济需求有限，大宗商品价格上涨空间不大，未来PPI 更多受翘尾因素的影响。
欧洲经济风险加大，出口复苏可持续性堪忧。近期海外市场风声鹤唳，再现寒意。继迪拜主权信用违约事件之后，希腊主权信用被下调，债务危机概率加大，其他欧洲国家如葡萄牙、西班牙甚至英国也都有主权债务违约的可能。根据我们对海外市场的跟踪，整个东欧经济的持续恶化给欧盟经济蒙上阴影，新兴经济体如印度也存在严重的经济风险，短期内，欧洲及印度经济二次探底的可能性很大，从而延缓全球的经济复苏。
因此虽然当前我国出口回暖趋势加快，但持续性令人堪忧。发达市场的补库存需求有望拉动我国出口缓慢复苏一到两个季度，低基数能够保证短期出口增速数据的向好走势。
