摘要：

　　1、2010年是否加息，是见仁见智的讨论。影响加息的因素很多，为了便于分析简便，我们根据通货膨胀与产出缺口和通货膨胀与失业率构造的两个GTJA美国利率预测模型显示，明年美国很可能将维持低利率不变，而上半年更是没有加息可能。

　　2、根据CPI和产出缺口建立的GTJA中国利率预测模型显示，中国明年一季度就能加息;但综合考虑汇率等其他因素，我国加息将在美国之后，而我们认为美国2010 不加息是大概率事件，因此中国很可能全年维持利率不变，即使有加息也会在下半年，并且幅度不会很大。

　　3、在上述假设前提下，中国实际利率将会下行，利好民间投资、不利储蓄存款增长。在储蓄下降情况下，我们期待更多抑制投机、促进消费的政策出台。