中国央行周三召开了货币政策委员会四季度例会，会议重申了明年将继续实施适度宽松的货币政策。央行表示明年将继续实施“有保有控”的信贷政策，要求国内商业银行支持经济社会薄弱环节、就业、战略性新兴产业、产业转移，严格控制对“两高”行业、产能过剩行业以及新开工项目的贷款。预计明年“两高一资”和产能过剩行业投资以及新开工项目投资增速均明显回落。同时央行和银监会昨日联合发表指导意见细化了明年“有保有控”的信贷政策，并要求国内银行要握好货币信贷增长速度，引导金融机构均衡放款，避免过大波动。虽然央行不断重申明年适度宽松的货币政策基调，但我们相信监管层未来会提高政策的针对性和灵活性，根据经济形势变化对政策做出调整。我们认为货币监管层将密切关注明年1 季度的新增贷款投放情况，如果新增贷款投放超出预期或出现大幅波动，监管层可能实施道义劝告、窗口指导甚至信贷额度控制等措施。