国家统计局公布11 月份工业企业经济效益数据显示,1-11 月份工业企业累计利润同比实现7.76%的增长,相比1-8 月份累计下降-10.61%,结束了长达一年半的下跌趋势。1-11 月份工业企业累计主营业收入同比增长7.1%,主营业务成本同比增长了6.3%,收入与成本相比,相对增速明显加快,这些与9-11月份的工业增加值同比增速的持续扩大(由9月的13.9%上升到11月的19.2%)相一致。
总体来看,从存货周期的角度来开,整个复苏的进程符合我们的判断,即中国经济比日美更早更快的进入了复苏中的增长期,生产已经进入了一个全面的快速增长的时期,利润和存货也进入了一个复苏期中的增长期,但是也存在行业间的差异和企业类型间的差异。
利润出现明显增长的行业是:中游的以石油和煤炭为原料的化工行业,尤其是化纤和石油加工行业表现最突出,这两个行业主要得益于本身产品价格的快速回升和产量的增长以及原材料石油和煤炭价格相对涨幅有限;机械设备行业,尤其是交运设备行业;相对下游的食品饮料,纺织服装和家具等消费类行业。
机械设备和下游消费类行业的共同特点是生产的稳定增长和成本的相对优势。
利润仍然处于降幅缩小阶段,即反弹阶段的是:上游的采掘和中游的黑色和有色加工冶炼行业,这些行业显著的特点是主营业务收入的增长要落后与主营成本的增长,尽管产量实现了较高的增长,但是09 年以来的产品价格拖累了利润的增长。而从企业性质差异来看,利润增长的贡献主要来自于私营外商企业,国有和股份合作制企业仍在拖累整体利润的增长。