令全球变色的金融危机逐渐淡去，在国内外经济复苏、市场需求不断回暖的背景下，上市公司迎来业绩反转。2009年，上市公司净利润首次突破一万亿元，同比增长逾25%，一扫上年下降之局面；加权平均每股收益0.41元，与2007年创下的历史高点0.42元仅差一分钱。

　　今年一季度，上市公司业绩继续向好，加上去年的低基数效应，净利润同比猛增八成，环比增长12%。已发布中期业绩预告的615家公司中，超过六成公司明确预喜。放眼上半年，在经济总体向好的背景下，上市公司表现值得期待，不过，不同行业将面临不同的机遇与挑战。

　　业绩同比增长25%

　　2009年，上市公司终于摆脱金融危机的阴影，收入增长，而成本下降，业绩重回增长轨道，加上2009年度近百家公司IPO，上市公司净利润首次突破一万亿元大关。

　　据Wind统计，截至4月29日，有1718家公司发布2009年年报(包括B股公司，不含随招股说明书发布的财报)。以上述公司为样本，2009年，样本公司共实现营业总收入121327.81亿元,同比增长2.62%；实现净利润10677.47亿元,同比增长25.28%；加权平均每股收益0.41元。

　　此前，上市公司多年业绩增长之势一度被打破。2006年上市公司净利润同比增长46%，2007年增长近五成，2008年因受自然灾害以及全球金融风暴影响，上市公司业绩下降了17%。而今，国内外经济起底复苏，上市公司业绩重新唱多。

　　收入增长、成本下降，成为上市公司业绩增厚的主要原因之一。由于金融类公司财报编制的特殊性，扣除掉40家金融类公司后，1678家公司共实现营业总收入103214亿元,同比增长1.82%，实现营业成本82169亿元，同比下降1.07%，实现净利润5491亿元，同比增长25.47%。以此估算，上述公司2009年的主营毛利约21045亿元，毛利同比上年增长2732亿元，增加额占到2009年上述公司利润总额的35%，成为业绩增长的主动力之一。

　　1718家公司中，1543家公司盈利，占比近九成。有1173家公司业绩同比增长，其中，170家公司扭亏，28家公司减亏。1173家公司中，有770家公司净利润增幅超过30%，578家公司超过50%，401家公司业绩翻番。

　　以粤电力A为例，在电量同比略有减少、电价同比上升的情况下，公司2009年实现营业收入122.35亿元，同比增长5.31%。由于煤炭和运输价格下降，公司报告期内营业成本为96.66亿元，同比降低12%。此外，部分参股项目投资收益增幅明显。公司业绩大幅增长，实现净利11.65亿元，同比增长近40倍。

　　减值损失缩水六成

　　得益于市场回暖带来的存货等价值回升，上市公司2009年度资产减值损失显著减少，成为上市公司业绩增长的另一大助推力。

　　Wind统计显示，上述样本公司2009年共有资产减值损失1520.53亿元,占利润的比重约10%；2008年这一数据为3971亿元，占当年利润的35%。2009年资产减值损失同比减少超过六成，损失减少金额约2450亿元，占到2009年利润总额的17%。

　　1718家公司中，881家公司资产减值损失同比减少，占总体家数的比例为52%。其中，788家公司资产减值损失同比减幅高于两成，634家公司同比减幅超过五成。

　　有色、钢铁类资源公司的资产减值损失减少显著。以云南铜业为例，公司2008年资产减值损失约18亿元，2009年由于国际铜价上涨，公司转回相当金额的存货跌价准备，2009年资产减值损失仅约5000万元。宝钢股份2008年资产减值损失高达59亿元，绝大部分为存货跌价损失，2009年由于价格回升，大量存货跌价损失转回，公司资产减值损失为-6.35亿元。

　　公允价值变动收益同比向好也给业绩吹来“暖风”。1718家公司2009年度公允价值变动损益共计收益95亿元，上年这一数据则为-435亿元。投资收益也为业绩增长贡献不少。2009年上市公司投资收益合计2516亿元，同比增长16%。

　　15个行业毛利率上行

　　工、中、建三大行以及石化双雄依然为上市公司中的“定海神针”，五家公司营业总收入及净利润占总体比例分别为26%、45%。

　　工商银行、中国银行、建设银行、中国石化、中国石油在2009年合计实现营业总收入31732亿元,同比下降4.49%；实现净利润4806亿元,同比增长17.47%。另外1713家公司的增长更为显著，2009年营业总收入、净利润增幅分别为5.40%、32.49%。

　　分行业来看，23个申万行业中，有18个行业业绩同比增长，5个行业业绩下降。其中，信息设备业业绩增幅最高，为163%；其次为化工业，增幅为128%；家用电器业增长111%，综合类增长90%，食品饮料业增长83%。

　　从毛利率来看，食品饮料业、采掘业、餐饮旅游业、房地产业、信息服务业毛利率排名前列，分别为40%、37%、37%、35%、32%。相比之下，钢铁、有色、建筑建材业、商业贸易与农林牧渔业的毛利率靠后，分别为8%、11.21%、11.78%、12.49%、14.21%。

　　有15个行业的毛利率同比提高，提高幅度最高的为化工行业，毛利率由2008年度的不到10%提高到2009年的22%；其次为公用事业与食品饮料业，毛利率分别提高8.66个百分点、4.77个百分点。信息服务、交通运输、房地产、钢铁、有色的毛利率同比降低，分别降低3.13、3.02、2.42、2.27、1.21个百分点；另外，建筑建材、综合类、商业贸易的毛利率同比有微小降幅。

　　一季度增长继续

　　Wind统计显示，截至4月29日，有1624家公司公布今年一季报(包括B股公司，不含随招股说明书发布的财报)。剔除掉不可比因素后，一季度共实现营业总收入28084.35亿元,同比增长53%；实现净利润2083.51亿元,同比增长八成。

　　一季度的同比高增速一方面受益于经济增长，另一方面得益于上年同期的低基数效应。不过，环比来看，上市公司今年一季度业绩依然保持增长，净利润环比增长12.14%。

　　已发布中期业绩预告显示，上市公司业绩前景乐观。截至4月29日，有615家上市公司发布今年中期业绩预告。其中，395家公司业绩增长或扭亏，占比64%。分行业来看，不同行业则面临不同机遇与挑战。

　　以化工行业来看，今年一季度，受益于国内经济刺激政策以及国际油价持续在高位运行，位于石化产业上游的石油行业景气状况持续改善，化工行业明显回暖。

　　银行巨头则面临硬币的两面，一方面，经济回升带来贷款需求旺盛，在净息差方面，贷款的溢价能力在贷款额度控制下今年将得到强化，而存款活期化的继续使银行资金成本下降，上半年净息差或将回升，将促使下一阶段上市银行业绩提升；另一方面，部分银行存贷比过高，再融资压力加大，以及市场对房地产调控背景下银行资产未来风险的预期，成为银行业绩前行的压力。

　　相比之下，钢铁业真正的春天还未来临。中钢协最新数据显示，今年一季度，77户大中型钢铁企业共实现销售收入6694.55亿元，同比增长43%；实现利润217.74亿元，利润率为3.25%。考虑到一季度铁矿石成本还处于相对低位、钢材价格连连攀升，而铁矿石涨价因素或将在二季度全面显现，钢铁业今年依然挑战较多。