根据“十二五”规划的内在要求和中国经济面临的主要问题，2011年的宏观经济政策重点应是抑泡沫、控投资、调结构、强民生

　　2011年，中国宏观经济发展面临的国内外环境仍然较好。

　　国际经济环境将呈偏紧态势，三大发达经济体还存在这样那样的问题，使2011年全球经济复苏充满了波折，这对中国出口增长形成较大压力；但是，2011年的全球经济增长放慢是缺乏增长后劲的表现，不是衰退，因此对中国出口增长的影响不会过于严重。

　　在国内，发展环境总体仍会处于适度宽松状态，有利于宏观经济增长和微观经济的调整优化。在短期物价上涨压力较大及美国量化宽松货币政策对中国负效应较大的影响下，2011年货币政策适度紧缩可能在所难免；不过，货币政策从目前的适度宽松向稳健的转变需要一个过程，不会出台严厉的紧缩措施；积极的财政政策仍会坚持一段时间，这也有利于改善民生和促进结构调整。

　　趋势与特点

　　展望2011年，中国宏观经济发展的主要趋势和特点是：

　　一、GDP增长将继续保持偏高水平。

　　2011年中国经济增长将小幅回落，但仍保持偏高增长水平。出口增长明显放慢和消费继续小幅调整是导致经济增长有所放慢的主要原因。作为“十二五”开局之年，各地热情高涨的“十二五”规划的实施将会导致2011年投资增长强劲反弹，估计2011年全社会投资增长将超过25%。

　　预计2011年国内生产总值将首次突破40万亿元，达到44.5万亿元，增长9.3%，比2010年略为调整。 二、三大需求增长将“一升两降”。

　　2011年消费需求和出口需求的增长都将有所放慢，其中出口减速将较为明显，但投资的强劲增长将在很大程度上抵消这两大最终需求增幅的下降。

　　2011年，估计全年社会消费品零售总额名义增长16.9%，实际增长14%左右。消费增长继续放慢主要有三大原因：一是受消费增长周期的影响，消费增长将继续温和调整，估计此轮消费增长调整的低点在2013年或2014年；二是汽车消费增长将明显放慢，这将导致总消费需求增长有所放慢；三是受房价过高、房价上涨空间受政策限制等因素的影响，2011年房地产投资和消费的增长都将放慢，这会带动家居、家装等消费市场的增长调整。

　　预计2011年出口增长将明显放慢，全年出口增长估计在10%到15%的区间运行，比GDP增长略高。出口增长可能明显放慢的原因是：一是由于全球经济继续复苏的动力不足，三大发达经济体都会有一定程度的减速；二是受2010年出口增长高基数的影响，2011年出口也将趋于放慢；三是受原料价格上涨较多、人民币升值预期较强、出口竞争激烈等因素的影响，国内企业出口积极性减弱。

　　与出口、消费增幅放慢相反，投资增长可能出现明显加速，估计2011年全社会固定资产投资有望达到28%，甚至有可能突破30%。这主要有两方面原因：一方面，与以往“双数”五年规划都是“低规划”不同，这次各地五年规划是在应对金融危机取得重大进展、经济再回10%的高增长的环境下制定的，属于例外的“高规划”。据调研了解，沿海一些发达地区，仍把“十二五”期间的经济增长目标定在10%以上，而很多中西部地区把目标定在13%至18%，比“十一五”还高。所以，“十二五”前期投资可能会出现“大干快上”；另一方面，各地的“十二五”高规划准备都比较充分，一部分是延续了“反危机”的强刺激效应，已经有明显的预热，这就使得“十二五”一开局就可能出现投资的“井喷”式增长。

　　三、物价增幅有望逐步回落。

　　预计2011年物价总水平增长呈小幅回落的态势，且前高后低。总体看，导致物价下行的因素增多增强，导致物价上行的因素减少减弱，预计全年CPI增长2.5%左右。

　　影响物价下行的因素主要有：

　　1、货币金融政策将继续温和调整；2、一些行业的产能过剩将在未来两年集中释放，会导致工业品价格回落；3、外部环境趋紧，会进一步加大国内工业品价格的回调压力；4、核心农产品未出现较显著的供求缺口，粮价和蔬菜价格都将趋于放慢；5、2011年实际消费增长可能继续回调，将对物价上涨形成一定的抑制作用。

　　推动2011年物价上涨的因素主要有三个，且影响有减弱的趋向：1、由于存在较大的供求缺口，2011年蔬菜和鲜果类价格还会继续保持较快的增长趋势；2、投机因素或气氛仍然相当浓郁，但随着金融政策适度收紧，其影响有望减弱；3、一些垄断性产品及资源品价格上涨的压力较大，这是未来一段时间价格上涨的内在因素，但垄断性产品及资源品价格上涨的主要原因是价格改革或税收改革，具有明显的可控性。

　　2011年发展面临的主要问题

　　2011年房价可能出现报复性上涨。

　　2011年流动性过多问题不会根本改变，且可能形成内外叠加效应。国内宽松的货币政策仍在继续，只是宽松度有所减弱，持续两年多的宽松的货币政策使房地产市场“调而不降”。美国第二轮量化宽松的货币政策2011年进入全面实施阶段，美元将进一步泛滥。两股力量叠加，将形成很强的资产泡沫化效应。

　　从最近几个月社会资金又在加快流入房地产市场看，房地产投机的热情又在高涨。2010年前8个月月均房地产资金来源额为5545.4亿元，9月、10月则明显增多，分别达6141亿元和6418.6亿元，这预示着房价在2011年初可能强劲回升。房价泡沫越高，未来的调整风险越大，对此要高度警惕，制定治本之策。

　　投资可能出现“爆发性增长”，投资与消费增长再次面临严重失衡问题。

　　“十二五”时期的发展与过去30年或过去10年完全不同，其面临的最大风险和挑战是中国也可能陷入“中等收入国家陷阱”。要避免出现“中等收入国家陷阱”，必须改变发展模式，促进发展方式的根本转变，通过经济社会均衡发展和产业竞争力提高来突破发展的瓶颈和“陷阱”。

　　忽视国际国内环境变化及最终需求不足而过度强调投资高增长将会导致一系列难以解决的问题。因此，避免投资再次出现过度增长应成为2011年宏观经济政策的一项重要工作。

　　出口明显放慢将使外向型企业效益下降，产能过剩问题逐步显性化。

　　受出口增幅可能大幅放慢及成本明显上升的影响，2011年外向型企业的收益率将明显下降，在这种情况下，企业最简单的选择是逐步放弃实业，而将资本、资金转向资产品市场，这不利于传统出口产业的转型升级。

　　同时，出口增长明显放慢，意味着一些行业大量的产能过剩将需要国内市场消化，国内市场的产能过剩问题显性化，从而加剧国内企业间的恶性价格竞争，导致整体工业的利润率下降。

　　2011年宏观经济政策取向

　　受国际国内环境的限制，“十二五”中国经济速度难免有一定的放慢，估计将由过去30年年均10%增长降至平均8%左右的增长，我们不仅要接受这一事实，而且要改变发展观念，把经济发展的重点放在加快结构调整上，放在转变经济发展方式上。

　　希望“十二五”经济发展出现这样的新变化——经济适度放慢下经济结构调整速度在明显加快，如经济增长过度依赖于出口和房地产的发展模式得到根本改变，房地产泡沫化被明显遏制；投资率逐步下降消费率逐步上升，需求结构明显优化；收入差距扩大的趋势被明显遏制、居民收入占GDP的比重不再下降并开始回升；地区差距缩小，区域发展的协调性提高。

　　根据这一内在要求和2011年中国经济面临的主要问题，2011年的宏观经济政策重点应是抑泡沫、控投资、调结构、强民生。

　　抑泡沫、控投资的主要措施是对货币政策做较大的调整，由宽松回归“稳健”，继续升息和适度收缩信贷是其主要手段。

　　调结构则要复杂得多，主要是从两方面加以促进：一方面，要降低增长预期，改变高增长思维，要尽快改变经济增长对出口和房地产的过度依赖，为结构调整创造较为宽松的宏观环境；另一方面，要创造经济结构战略性调整的促进机制，全方位加快经济结构调整升级，如创新金融与产业结合的模式，促进制造业升级，提高国家的自主创新能力，并通过减税和提供更大更多的金融支持来促进服务业大发展，千方百计扩大消费等。

　　强民生，则既要增加对公共服务领域的投入，又要加大社会改革力度，建立公平合理的基本公共服务体系。