2011年伊始，央行的年度工作会议刚刚结束，中国银行业的原始冲动就尽显无疑。有消息称，2011年首个工作日放贷过千亿元，而市场预计，1月份信贷投放量将破万亿元，更有甚者称“毋庸置疑”。笔者认为，不仅1月份信贷增量将会继续维持高位，而且整个一季度的信贷规模都会出现大的增长幅度。
首先，“无利不起早”。在中国银行机构业务还没有彻底转型之前，信贷业务依然是其最主要的盈利模式，其可能占到了银行利润的80%以上，这对于逐利的银行机构来说，“早投放、早受益”充满了必要性。而从经验看，每年的1月份信贷投放迅猛也已成为普遍规律，因为早一天放贷，早一天就能拿到高额的回报。
根据以往数据，1月份大都是信贷投放井喷之时，2009年1月份信贷投放高达1.61万亿元，2010年1月份达到1.39万亿元，而2011年首周，单日信贷量也达到千亿元。
由于今年全年信贷目标还未下达，加之今年货币政策收紧的态势越来越趋于严厉，因此银行机构在1月份还未被更严厉后续政策限制之前将会集中冲锋放贷，以防止在年中或年末因为经济形势的变化而影响其放贷额。
事实上，也有分析机构对多家分支行的新年首个工作日信贷投放情况进行抽样调查，结果显示今年与往年无异，信贷闸门打开后分支行信贷投放异常冲动。
其次，去年底各行由于监管部门压缩信贷规模，许多商业银行承诺的一批项目贷款没有能实施，也可能集中到一季度投放。
从2010年下半年始，由于受到信贷投放超额的困扰，央行开始提高存款准备金率，并且依靠窗口指导极力限制新增信贷规模，很大一批项目去年在获得了首批贷款之后就被迫停止了续贷业务，而进入2011年1月份，这些迫不及待的项目就成为了信贷投放的主要对象。
去年年底，大量的公司贷款挤占了个人房贷，一方面因为政府对房地产市场的调控导致房市交易量下降；另一方面则因为公司贷款收益高于房贷。相较于小企业，银行更倾向于投给大项目、大企业，因此，释放的存量主要以公司贷款为主。
而且，在一季度信贷激增中还有一部分将会是银行对2010年底受理的贷款申请给予的集中放款。另外，某国有大型银行人士曾透露，银行在新一年为了争取“开门红”，减少业绩压力，一些本来可以在2010年底放款的项目，也选择留到2011年初再来做。
据公开消息，中国工商银行将在第一季度完成全年信贷投放总额的近50%。尽管这一消息并未得到该行证实，但如按照以往四个季度4331的信贷投放格局以及近年出现的5311的格局，这结果并不意外。
再次，2011年作为“十二五”的开局之年，地方和银行的扩张冲动将会更加强烈。“十二五”期间一大批重点扶植项目将会开始上马，地方政府和相关企业有极大的资金需求，希望所批项目能够早日开工，同时对于银行来说也希望能够在将更多的资金投入到政府所扶持的项目以获得更加稳定的收益，各方各取所需，这将共同推动今年一季度信贷高峰的到来。
在高通胀不容乐观的情况下，这种习惯性的信贷冲锋可能将会使得经济环境更为复杂。笔者建议相关部门需要高度警惕这种信贷潮，及早作出预判并出台包括差别存款准本金率在内的前瞻性的政策措施，而避免后知后觉，因为根据历史经验，一季度往往是银行投放信贷的关键时期，决定着全年的信贷形势。
警惕一季度信贷井喷
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