最近一段时间，地缘政治因素成为左右市场走向的关键，这让人们忽略了欧洲主权债务危机的最新进展情况。然而，在外部市场整体环境相对脆弱，且欧元区领导人仍未对永久援助机制达成一致的情况下，去年欧元区二线国家债券遭疯狂抛售的景象恐怕很快就会再次上演。美国《华尔街日报》形容说，眼下欧洲正坐在活火山口上。

　　路透社的文章指出，本周欧元区国家一连串的公债标售将受到密切关注，这是了解市场对欧洲国家财政体质信心状况的“窗口”。其中，比利时在2月28日标售2014、2018及2021年到期的公债，西班牙将于3月3日标售五年期公债，投资人将特别关注葡萄牙3月2日的公债回购行动，观察是否有大幅折价的迹象。欧元区一线国家也将发债，荷兰将在3月1日入市，德国和法国则将分别在3月2日及3日进场。

　　从此前的市场情况来看，尽管欧元区二线国家公债与德国公债间利差与去年所及高点相比仍有段距离，但在2月已出现扩大迹象。其中，意大利公债与德债间利差扩大了50个基点，西班牙公债利差则是拉高了40个基点。重要的是，葡萄牙的5年期和10年期公债收益率仍在7%以上，这正是先前迫使希腊及爱尔兰求援的水准。分析人士认为，利差扩大意味着投资人对欧洲领导人要花多少时间才能提出永久援助机制已没有太多耐心。

　　3月11日的欧元区特别峰会可能在救助希腊和爱尔兰的某些方面达成一致，并可能说服葡萄牙也加入被救助行列。问题在于，目前欧盟救助机制的贷款利率很高，引发了政治争议，并可能恶化受贷国的偿还问题。若要有所改变，必须大幅削减利率水平，或大幅延长还款期限，但这可能在德国面临法律挑战。据悉，德国总理默克尔的联盟伙伴以及她所属政党正提案立法反对欧元区未来的永久性救助机制，这可能让德国在峰会上的立场变得强硬。

　　除欧洲救助机制的改革外，另一影响欧债危机走向的关键事件是大量国债集中到期形成的短期流动性风险。据英国《每日电讯报》统计，在“欧猪五国”约有2179亿欧元债务集中在1月至4月到期的情况下，欧洲银行业2011年上半年所需融资规模在4000亿欧元左右，加上欧洲各国政府同期超过5000亿欧元的融资规模以及数千亿欧元的抵押支持债券到期，欧元区流动性状况堪忧。