日前，高盛高华中国发布研究报告称，因二季度开局增速偏低以及政策放松力度相对谨慎，将中国二季度GDP增速预测从8.5%下调至7.9%，2012全年预测从8.6%下调至8.1%。

　　该报告认为中国二季度开局增速偏低主要表现为“疲软的4月份数据”，但要谨慎看待此数据。4月份数据显示中国实体经济活动同比和环比增幅都有所下降，尤其是工业增加值数据简单季调后月环比与2008年11月的最低环比水平大致相当。但与2008年末不同的是，今年4月份环比增速的大幅放缓是紧接着3月份环比大幅反弹之后发生的，而2008年11月是在实体经济增速已连续几个月环比大幅下降之后，因此就4月份实体经济绝对水平要比2008年末强很多。

　　报告认为，预计年内经济环比复苏的主要推动力是“流动性状况放松和基建项目审批加速”。短期来看，尽管4月份的工业增加值起点较低，但预计二季度GDP季环比增速上升的另一个主要原因在于第一、三产业增速有望反弹。从目前信息来看，夏粮有望丰收，而且随着天气转好，蔬菜产量已在近几周明显恢复，因此，预计第一产业环比增速将显著改善。而目前看，房地产领域疲软很可能是第三产业放缓的主要推手，如果二季度房地产销售重回去年同期水平，那么将对第三产业GDP增长带来明显推动。

　　报告说，“5月政府内部明显已经达成了政策放松的共识，且宏观政策下一阶段将有更为明显的放松，实体经济环比增速将有所加快”。

　　该报告进一步解释了“5月政府内部明显已经达成了政策放松”的共识。表现为：国务院出台鼓励措施，刺激节能产品消费；银行间利率与3月份信贷供应大幅反弹时相比还要低等等。同时银行间利率的大幅回落是发生在5月12日宣布下调存款准备金率之前，这表明人民银行政策此前即已有松动意向，而下调存准率更多地是被国务院决策高层用作一个信号工具。而宏观政策在下一阶段有可能采取的措施表现为，人民银行通过进一步下调存准率和公开市场操作令银行间利率保持于低位；通过差别准备金动态调整的方式而放松银行贷款限制；以基本对称方式每次25个基点的幅度两次下调基准利率，降息的具体时间可能是在今年下半年CPI通胀率降至3%或更低之后；可能放缓人民币升值步伐，上半年剩余时间和下半年的升值年率可能分别为0%和2%。与此同时，报告认为，基于对通货膨胀粘性较高仍处于较高水平和刺激政策副作用方面的考虑，政策放松力度不会太大，类似2008~2009年4万亿刺激计划不会重现。