汇丰银行周四公布的数据显示，受出口形势恶化拖累，中国5月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)预览值回落至48.7，为连续第七个月处在荣枯分水岭下方，并且创出2012年以来的新低。业内人士认为，PMI数据的不佳走势反映出当前宏观经济面临的不确定性依然没有消除，而这极有可能倒逼宏观调控加快“微调”。近期，投行和研究机构纷纷下调中国经济二季度增速，认为央行将在下半年多次下调基准利率的观点也明显增多。

　　汇丰PMI创年内新低

　　受出口形势恶化拖累，中国5月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)预览值回落至48.7，为连续第七个月处在荣枯分水岭下方。上月汇丰制造业PMI终值为49.3，前次低点为去年11月的47.7。从分项数据来看，新出口订单指数由上月的50.2降至47.8，新订单和就业等数据也出现萎缩，投入价格指数和产出价格指数均有所下降，不过，4月产出指数则回升。此次PMI预览数据样本采集自5月11-22日之间，5月PMI终值则定于6月1日发布。

　　PMI预览数据是基于每月PMI调查总样本量的85%-90%，先期分析制作而成。为反映每月经济运行的趋势，PMI预览数据和最终数据皆尽量剔除季节性因素对数据的影响。下个月初，官方版本的PMI指数将亮相，虽然采样范围不同，但从近来国有大中型企业的盈利下滑及业务疲软的态势看，短期内宏观经济数据将更多地传递出相对负面的信息。

　　政策或将全面开花

　　宏观经济不振已经引起决策层的高度重视，最新召开的国务院常务会议研究并部署了一揽子稳增长政策措施。

　　申银万国研究所宏观经济分析师李慧勇认为，经济数据全面下滑的大环境下，本次国务院常务会议提出更激进、更具可操作性的保增长策略。预计政策将全面开花，主要政策将落实在促进总需求的方面，包括通过降准、窗口指导、降息来创造一个宽松的货币条件。具体而言，继今年第二次降准后，年内还会有两次降准，主要时间点将在下半年。在价格政策方面，不排除在CPI走低后有非对称降息的可能。其次，通过调整出口退税率、稳定汇率、加大对外贸企业金融支持等政策来稳定出口。第三，通过吸引民间投资、加快实施十二五规划的水利、电力、环保、高铁、电信、保障房、中西部等投资项目来稳增长。从区域来看，中西部地区投资是政策落实的重点。

　　此外，高盛日前发布的最新研究称，因二季度开局增速偏低以及政策放松力度相对谨慎，将中国二季度GDP增速预测从8.5%下调至7.9%，2012全年预测从8.6%下调至8.1%。高盛认为，政府内部明显已经达成了政策放松的共识。下一阶段，央行将通过进一步下调存准率和公开市场操作令银行间利率保持于低位；通过差别准备金动态调整的方式放松银行贷款限制；以基本对称方式每次25个基点的幅度两次下调基准利率，降息的具体时间可能是在今年下半年CPI通胀率降至3%或更低之后。