内容摘要：

　　今年以来，欧美等国实施了一系列以放松货币、政府直接注资为代表的强有力的经济刺激计划。在宽松货币政策的强力干预下，二季度以来金融市场趋于稳定，全球经济衰退势头减弱，并出现许多积极的变化，美、欧、日等发达经济体从三季度始实现GDP正增长。

　　由于缺乏新一轮科技重大突破和新兴产业作支撑，引领全球经济进一步复苏的新增长点并不明朗，经济复苏注定将曲折而缓慢。

　　与发达国家陷入衰退相比，中国经济今年以来增长强劲，预计全年GDP增长8.5%。从季度GDP增长来看，中国经济在全球危机中走出了一条强劲的“V”型反弹复苏曲线。

　　我们预计，2010 年我国经济增长仍将稳步回升，全年GDP 同比增长将达到10%以上，CPI在3.5%左右。

　　我国经济在快速复苏的同时也暴露出许多题，主要表现在五个方面：经济增长结构更加失衡;政府投资挤压民间投资;通胀预期强烈;产能过剩问题加剧;宽松政策是否退出难以取舍。

　　适度宽松的货币政策是改革开放三十多年来我国政府首次提出。货币政策究竟宽松到什么程度，央行并没有可供参考的量化指标。

　　10年，流动性将由09年的“极度”宽松回归到“适度”宽松。

　　快速回升的货币供应量必然推升一般消费品与资产价格。目前通胀正在以更多的形式表现出来。在越来越沉重的通胀压力面前，09年式的宽松的货币政策具有不可持续性。当贸易顺差增加较多，总体物价水平上升到一定程度，预计央行将上调存款准备金率和加息。