查看评论 解释了中国固定资产投资增长的动力：政策、惯性和需求。
匡算2010 年固定资产投资增速上限为24%，预计为20%左右的水平。
地产投资目前不是投资增长的主力，2010 年房地产业投资增长不容乐观。
本月观察
我们集中讨论关于2010 年投资的三个问题：第一，投资增长的动力何在?第二，投资增速将降至何种水平?第三，增速下滑的投资增长有何亮点?
回顾中国近10 年来的经验，中国的经济运行具有三个明显特征：一是经济周期中的投资先行;二是面向过热或低迷时期的相机抉择型政策;三是地方和中央的决策偏好差异所形成的博弈甚至拉锯。这是我们理解投资增长的关键。
当投资高速增长时，政策抑制将对第二年的投资增长形成制约，由于政策相机抉择，加上基数效应，当年投资增速越高，意味着第二年投资增速越低。
1990 年代后期开始，以2004 年为界，对中国投资拉动较大的行业先是地产，而后是制造业。需求对制造业投资的拉动，是2004 年投资继续高增长的主要原因。
综合投资惯性、结构调整和政策模拟，2010 年固定资产投资增长率约为20%，全社会固定资产投资规模约为27.6 万亿元。如果2010 年一季度GDP增长高于10%，投资增长接近30%，出口增长为正，可以预期，类似2004年的抑制政府投资增长的措施将密集出台。
到现在为止，我们还看不到自主性投资增长取代政策性投资的希望。以月度投资增速看来，最重要的代表性行业——制造业和房地产业，投资增速都出现了下滑，其中房地产投资增速下滑更加明显。
数据解读
物价水平回升将加速，工业生产增速接近历史高位，重工业将受到抑制;消费平稳增长，价格与政策因素引发结构性差异;投资数据中，“调结构”作用开始显现;基期因素导致进出口数据大幅改善，关注顺差减少的趋势;信贷“适度”宽松政策基调维持不变，政策急剧转向概率低，M2 维持高位，M1 继续冲顶。
