资产价格主要通过托宾的q理论、财富效应和金融加速器这三个渠道对国民经济产生影响。托宾的q理论讨论的是资产价格波动对企业投资支出的影响;财富效应分析的是资产价格对家庭消费的冲击;而金融加速器涉及的是银行信贷介入后对经济的放大效果。

　　在全部可变价格资产中，房地产的资产规模最大，其次是股票，这也就决定了房地产对经济的影响远超股票。此外，房地产的开工数和股票价格是宏观经济的先行指标。

　　不同资产虽有不同特性，但一旦信用杠杆介入，将其作为贷款抵押物，各类资产都可能成为危机的“导火索”，从30年代的美国大萧条到90年代日本失去的十年，再到最近的美国次贷危机和迪拜债务危机，杠杆化的负产物不一而足。

　　长期看，经济的内生性占据上风，经济行为变化决定资产价格波动，资产价格过度膨胀可提示经济增长出现深层矛盾。短期看，政府可以利用资产价格的货币政策传导机制影响社会总需求。

　　资产价格大调整并不等同于金融危机，银行信贷和金融杠杆的介入才是导致金融风险放大的主要原因。因此央行对资产价格的关注应该着眼于资产价格与信贷伸缩的关系，应将资产价格波动的因素考虑到货币政策的制定中来。