中信证券首席经济学家诸建芳昨日做客证券时报网和深圳广电集团财经生活频道联合推出的“两会直击”节目时表示，2月份CPI增速超出预期，“两会”后进入加息时间窗口；A股市场上半年压力较大，下半年有望迎来上涨。

　　“两会”后进入加息时间窗口

　　谈到最新发布的CPI数据时，诸建芳表示，2月份CPI同比上涨2.7%，确实超出了市场的预期，未来两个季度CPI有望继续上行。由于目前CPI涨幅已超过一年期存款利率，而且这种情况年内会持续存在，相关数据也显示，目前经济增长非常强劲，有的数据已达到了危机前的正常区间，这些都预示着“两会”之后将进入加息时间窗口。

　　从出口数据来看，出口复苏的态势明显，应该能够持续。既然前期实施的积极刺激性政策应对的是危机状态，目前经济已逐渐回归常态，货币政策如利率也应进行相应的调整。

　　谈到2月份信贷数据时，诸建芳认为，2月新增人民币贷款降至7001亿元，既有监管部门调控也有银行自我调节的因素。今年在收缩流动性方面会有五个手段：第一是发行央票，第二是调整准备金率，第三是信贷控制，第四是利率政策，第五是汇率政策。

　　股市下半年有望上涨

　　诸建芳表示，大盘近期的调整正是出于对政策退出的担忧，今年政策的调整会比较频繁，因此会给市场带来一定的压力，尤其是在上半年，政策出台会比较密集，对金融地产等权重股会有所压制。因此上半年投资者可多关注主题投资，比如区域经济板块、低碳经济板块等。到了下半年，市场的关注点可能会从目前对政策的担忧转向对经济基本面、企业盈利的关注，而由于中国经济复苏的态势明显，而政策面也逐渐趋于平静，大盘有望迎来一波上涨。

　　他还表示，由于当前的经济运行还比较复杂，如果单纯从宏观上判断市场可能会产生很大的偏差，此外，除了宏观之外也有其他的因素如再融资、股指期货、融资融券等都会对市场产生影响，投资者对此也应密切关注。

　　全年经济增长“前高后低”

　　谈到“两会”的热点时，诸建芳表示，今年“两会”有不少关于经济转型的提案，这充分说明了代表们对我国经济增长模式转变的关注。可以预见的是，投资者对短期的经济形势并不需要太过担心，但未来的可持续发展仍具有一定的不确定性。为此，政府工作报告中明确提出要优化产业结构，加快产业升级。从目前的全球格局来看，我国能否把握住新兴战略性产业的国际制高点至为关键。

　　最后，诸建芳对今年的宏观经济走向进行了展望。他表示，从增长的角度看，全年的经济增长应该是呈现“前高后低”的走势。第一季度GDP至少保持11%以上的增长，之后会有所回落，到了第四季度将企稳。他认为，虽然目前CPI在上涨，但今年的通胀仍然是温和通胀，全年CPI涨幅有望控制在3%左右。