针对昨日央行公布的货币信贷数据，交行金研中心昨日发布研究报告认为，在通胀压力较大情况下，利率仍有上调的必要，预计2011年一季度存贷款基准利率有可能上调1—2次，每次0.25个百分点。

　　对于2011年货币政策的总体基调，交行金研中心认为应该是“稳健”。因为我国将面临较大的物价上涨压力，稳定价格水平、防止物价上涨过快无疑是货币政策的首要任务。但考虑到我国发展的外部环境仍较为复杂、不确定性依然较大，同时经济结构调整也较为迫切，货币政策需要同时兼顾保持经济平稳增长和促进结构调整。在此情况下，预计货币政策将会“稳中偏紧”，以同时兼顾稳增长、防通胀和调结构。

　　交行金研中心认为，2011年的公开市场操作将呈现以下三个特点：从方向上看，在市场流动性总体较为充裕、物价上涨压力较大的情况下，公开市场操作将会偏向净回笼资金；从操作品种看，2010年推出的超短期融资券进一步丰富了公开市场操作工具，不排除2011年再次推出新的品种的可能；从期限结构看，在物价涨幅较高、加息预期强烈的情况下，机构对长期品种的需求意愿不大，预计公开市场资金回笼将以短期品种为主。

　　尽管目前大型银行的法定存款准备金率已经达到18.5%的历史高点，但交行金研中心认为在国内流动性偏多和物价上涨压力依然较大，同时利率调整受到一定制约的情况下，准备金率仍将继续上调。总体来看，2011年存款准备金率统一上调和差别上调将会同时进行，预计其合并影响程度至少相当于准备金率统一上调4次、每次0.5个百分点左右。

　　尽管2010年有两次加息，但实际负利率状态依旧，交行金研中心认为，2011年通胀压力依然较大，利率有继续上调的必要。但在美国再次启动量化宽松政策、全球流动性过剩状况加剧的情况下，中外利差扩大将会进一步导致资本流入增多，这会对加息形成制约。而且，预计2011年人民币继续保持小幅升值态势，升值的紧缩效应也会对加息形成一定替代。因此，在稳健的货币政策下，预计存贷款基准利率会小幅上调，预计2011年一季度存贷款基准利率有可能会上调1-2次，每次0.25个百分点。