周小雍

　　虽然今年以来A股市场震荡阴跌，上市公司定向增发却持续受到机构的“热捧”。2011年A股定向增发无论在频率还是在融资规模上都出现井喷。统计显示，截至目前，今年以来的定向增发总融资金额已经超过4000亿元，同比增逾两成。不过，低迷的A股市场也波及到定向增发项目，今年以来定向增发的“破发率”高达30.23%。

　　定向增发已成为A股市场重要的融资方式，为上市公司提供强劲的再融资支持，并呈现多元化的趋势。公募、私募基金、私募股权投资项目(PE)等各路资金对其一直热度不减，此外，券商理财产品今年也热衷角逐定向增发市场。

　　同花顺金融数据终端统计显示，截至2011年12月27日，今年共有172家上市公司实施了定向增发，总计融资金额约为4039.99亿元，而2010年全年A股定向增发融资总金额约为3300.08亿元，今年同比增长了22.42%。

　　从融资规模看，今年融资超过百亿的公司共有5家，分别为盐湖股份(000792.SZ)、深发展A(000001.SZ)、华夏银行(600015.SH)、中国重工(601989.SH)、广发证券(000776.SZ)。

　　投中集团分析师李玲认为，2011年A股定向增发市场融资规模较大的公司主要集中于金融、交运设备等行业。银行方面，大量放贷以及监管层不断提高资本红线使商业银行资本管理面临巨大压力，资本充足情况不容乐观，因此上市银行选择通过定向增发来改善资本充足率水平。此外，并购重组也是今年定向增发市场的重头戏。

　　不过，今年以来市场跌跌不休也逐渐波及到定向增发项目，破发危机频现。

　　统计显示，自2011年以来，截至12月27日实施了定向增发的172家上市公司中，以12月27日的复权价进行分析，其中120家上市公司目前二级市场的股价高于其增发价，占比约七成。另有52家公司复权后的二级市场价格跌破其定向增发价，“破发率”达到30.23%。

　　面对股价的大幅下挫，今年中国北车(601299.SH)、中国重工(601989.SH)不约而同地取消定向增发转道他途来实现融资需求，中国南车 (601766.SH)则不得不修改方案大幅下调增发价。由于市场低迷，也有多家券商因此陷入增发“包销门”，如长江证券(000783.SZ)的公开增发紧急缩减了发行规模，公司保荐人兼承销商东方证券自掏腰包近14亿元包销2亿股中的1.1亿股。