如果说江苏银行成功上市，那么严格来说，它就是一个奇迹，因为2007年它才诞生，这样的速度比创业板公司还要快。

　　2007年1月，由江苏省政府主导，合并了无锡、苏州、南通、常州、淮安、徐州、扬州、盐城、镇江、连云港等10家城市商业银行而来的江苏银行正式挂牌。其时，10家城商行合并资产总额为1517.96亿，总资本90亿元，远远超过江苏另一地头蛇南京银行。南京银行2006年的总资产只有579亿，只有其三分之一，但率先上市的却是南京银行。

　　“上市融资、增加主动权、提高银行的抗风险能力。这对城商行尤为重要。3年前眼巴巴看着竞争对手、规模还不如自己的南京银行毅然上市，上市后南京银行在异地本地的快速扩张，无疑对江苏银行形成了刺激。”一位深谙城商行的证券公司研究员告诉理财周报记者。

　　但其时的江苏银行明显不具备IPO条件。在业内人士看来，当时新组建的江苏银行其实就是10个烂摊子堆起来的一个更大的烂摊子。

　　在剥离不良资产、内部架构重构、业务转型、解决资本充足率等等问题上，江苏银行一直“折腾”到今天。

　　业务的快速成长，是江苏银行寻梦IPO的重要支撑。

　　不过，江苏银行的IPO之路，仍然不能说板上钉钉。

　　江苏银行的股权之困

　　江苏银行有着城商行身上几乎所有的问题。

　　由于前身是各地市的城商行，新合并时又采用了老股东换股方式，股权结构具有股东数量多自然人股东多的特点。江苏银行股权分散到何种地步？理财周报掌握的一份材料显示，截至2008年底，其法人股东就高达1202户，持股94.99%；自然人股东共26505户，持股5.01%，其中包含3%左右的员工持股。

　　2009年9月和2010年3月，江苏银行先后两次通过增资扩股的方式，引入战略投资者，包括江苏沙钢集团、三胞集团和苏宁电器。其间民间的股权转让一直不停。

　　“目前江苏银行的股东人数具体有多少仍然是个谜，但是也一定超出监管部门的要求很多倍，虽然证监会出了新的指引，但是这仍然会是一个很大的障碍。而且法人股东的复杂性也会对公司治理形成很大的挑战。”北京一位资深投行人士说。

　　江苏银行更多的问题

　　由于历史遗留原因，江苏银行重组合并时剥离的26.4亿不良资产有16.4亿须由江苏银行五年内以自由利润进行回购核销。截至2009年底，该行已经完成了将所有的打包回购资产回购的计划，但由于数额巨大，到目前为止还未完全消化，部分计入到了不良资产，因此导致江苏银行的拨备计提压力较大。2009年该行拨备费用在拨备前利润中的占比高达25.35%，其中8.66亿元用于回购核销打包不良资产。

　　与此相关，江苏银行在资本金上一直吃紧，尤其随着业务扩张。为了弥补这一短板，江苏银行先后在2008-2009年三次发行较大规模次级债累计40亿。这也是江苏银行渴求上市的重要动因。

　　值得注意的是，据中诚信对江苏银行次级债的评级为AA-级，评级展望为：稳定。而其理由是：中诚信国际认为，江苏省政府随时可以出手帮忙。而对江苏银行的基本面则充满了担忧。

　　该公司分析师罗峥、郑可欣论证后认为，江苏银行直到2010年年中，仍然存在以下四大风险：“该行组织架构、信息系统、业务流程尚在进一步整合构建中；业务相对单一、产品竞争优势不明显；为应对资产质量反弹的压力，其拨备基础仍需进一步巩固；风险管理水平也有待进一步提高。”

　　江苏银行PK南京银行

　　在业务上，2010年江苏银行分别在深圳和北京设立分行，并开通网上银行、电视银行和手机银行服务，不过，随着网络布局的延伸和管理半径加大，该行也将面临优秀人才引进、管理架构、异地分支机构的风险管理、IT系统支持等多方面挑战。

　　不过，与南京银行相比，江苏银行都占下风。单从业务上，南京银行的中小企业贷、房贷、个人信用贷款“信易贷”和信用卡业务在业内都是赫赫有名，江苏银行的业务比较单一，仅限于中小企贷款业务。

　　上海一位机构分析人士还说，在诸多方面与南京银行相比，江苏银行的差距还很大。南京银行在上市之前就是一个优秀的银行，从其RA指标、收益率指标来看，在上市公司中都是处于前列，整个公司的质地还不错，盈利能力也比较强。江苏银行为十家城商行合并来的，所以资产质量和银行的整个质地跟南京银行相比，会有一点差距。

　　另一家大型券商的研究员认为，公司规模也是监管部门考虑的重要因素。2007年的江苏银行比未上市前的南京银行规模都大，被批准也是有可能的。不过，城商行大都跟当地的经济关联性比较强，南京银行扩张的模式比江苏银行的要好一点，江苏银行背景不像南京银行那么单一，上市速度还有待考验。