房地产贷款增速持续回落；中长期贷款同比少增

　　昨日，人民银行公布的数据显示，2012年3月末，全部金融机构人民币各项贷款余额57.25万亿元，同比增长15.7%。一季度贷款增加2.46万亿元，同比多增2169亿元。

　　尽管一季度特别是3月新增贷款规模有所扩大，但央行昨日公布的首季贷款投向显示，这主要是住户贷款规模扩大所致，企业贷款尤其是企业中长期贷款并未见显著扩张。

　　而从之前央行公布的M1增速表现看，3月份为4.4%，仅比上月微升0.1个百分点，显示企业活期存款增速仍旧缓慢，生产和投资的活跃度仍比较有限。

　　房地产贷款继续低迷

　　首季的贷款投向显示，持续的房地产调控下，房地产贷款继续低迷。

　　“房地产贷款增速持续回落。”央行数据显示，3月末，主要金融机构及农村合作金融机构、城市信用社、外资银行人民币房地产贷款余额11万亿元。而一季度仅增加2427亿元，同比少增2812亿元，一季度增量占同期各项贷款增量的10.2%，比上年全年水平低7.3个百分点。

　　分类来看，房地产开发贷款和个人购房贷款的增速持续下降，前者贷款同比增长11%，增速比上年末低6.1个百分点，后者同比增长12.1%，比上年末低3.5个百分点。而房地产开发贷款余额甚至出现下降局面，同比下降8%，余额仅有7710亿元。

　　值得一提的是，保障房贷款在一季度快速增长。3月末，保障性住房开发贷款余额4306亿元，同比增长63.7%，一季度增加391亿元，占同期房地产开发贷款增量的47.1%。

　　房地产贷款增速下滑的背后是房地产开发投资的不振。数据显示，今年一季度，全国房地产开发投资10927亿元，同比增长23.5%，增速比1~2月份回落4.3个百分点。

　　华泰证券研究报告称，在房地产调控政策短期内不会显著松动的背景下，房地产开发投资增速的下滑对整体投资增速仍将造成持续的抑制。

　　贷款结构暗示经济下行

　　房地产投资增速的下滑仅是经济下行压力的一方面。央行公布的贷款投向数据还暗示，当前企业活跃度偏低。

　　从一季度来看，个人贷款的增长速度快于对公贷款增速。央行数据显示，3月末，全部金融机构本外币住户贷款余额14.11万亿元，同比增长18.2%；与此相对，全部金融机构本外币企业及其他部门贷款余额45.51万亿元，同比增长14.8%。

　　对公贷款方面，从期限看，一季度金融机构本外币企业及其他部门中长期贷款增加6282亿元，同比少增3748亿元；短期贷款及票据融资增加1.36万亿元，同比多增7992亿元。

　　从用途看，一季度全部金融机构本外币企业及其他部门固定资产贷款增加6496亿元，同比少增2091亿元；经营性贷款增加8514亿元，同比多增2777亿元。

　　“企业中长期投资动能目前仍旧不足，扩张意愿不强，信贷需求仍主要集中于短期流动资金的需要。”华泰证券研究报告称，一季度全国银行家问卷调查情况显示，银行贷款需求指数为79.6%，比上季度下降0.3个百分点。

　　而此前不久，国家统计局公布的数据显示，一季度国内生产总值同比增长8.1%，增幅已经连续5个季度下降。经济增速处于下行通道之中，市场对于政策放松的力度和节奏预期开始增强。

　　上海证券研究报告称，管理层及市场已经对2012年外汇占款的减少形成了共识。所以，下调存款准备金率是必然的选择。

　　从2011年10月开始，月度新增外汇占款流量开始反转。去年最后3个月外汇占款连续负增长，尽管到了2012年，外汇占款恢复增长，但增长的规模远远小于往期水平。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委也表示：“第二季度需要一次存款准备金率下调。”假定此前预计的4月份下调准备金率0.5个百分点实现，那么，5月份在准备金率上就不会有任何动作，否则，5月份流动性将略微偏紧。